Los analistas de JPMorgan liderados por el director general Nikolaos Panigirtzoglou afirmaron que el bitcoin está ganando ahora el comercio de depreciación frente al oro, con ETF de bitcoin registrando entradas netas por tercer mes consecutivo en mayo, mientras los ETF de oro siguen bajo el agua por los reembolsos que sangraron en marzo cuando estalló el conflicto con Irán. "El comercio de depreciación rota del oro al bitcoin", escribieron los analistas, enmarcando la rotación como la narrativa macro dominante para las criptomonedas desde que comenzó el conflicto.
Por qué importa
El comercio de depreciación — inversores comprando activos duros para cubrirse frente al debilitamiento del fiat durante tensiones geopolíticas — ha sido históricamente territorio del oro. La nota de JPMorgan es la llamada sell-side de mayor perfil hasta la fecha que afirma que la rotación es ahora estructural y no táctica, con los flujos minoristas a través de ETF spot de bitcoin como la lectura más limpia del cambio. Las entradas en ETF de bitcoin han sido positivas durante tres meses consecutivos, mientras los ETF de oro aún no han recuperado los reembolsos de marzo provocados cuando estalló el conflicto con Irán.
La presión compradora no es puramente minorista. Los proxies de posicionamiento de JPMorgan, construidos a partir de datos de futuros de bitcoin en CME y swaps perpetuos offshore, han estado marcando nuevos máximos — una señal de que los asignadores institucionales han aumentado su exposición junto al flujo de ETF. Las señales de momentum para el bitcoin también se han recuperado desde que comenzó el conflicto, mientras que las del oro se han rezagado, lo que sugiere que las CTA y los fondos de seguimiento de tendencias están siguiendo la misma rotación.
Impacto en el mercado
Strategy de Michael Saylor sigue siendo el mayor acumulador corporativo individual, con una propiedad casi dividida a partes iguales entre tenedores minoristas e institucionales. A su ritmo actual, JPMorgan estima que Strategy podría absorber aproximadamente $30 billion en bitcoin este año — un flujo lo suficientemente grande como para actuar como suelo de precio estructural independiente de la presión compradora de los ETF. El bitcoin cotizaba cerca de $80,120, con una caída del 1,6% en 24 horas, aun cuando la señal de demanda subyacente desde la perspectiva de JPMorgan sigue fortaleciéndose. La próxima pista será si los flujos de ETF de oro finalmente vuelven a ser positivos, o si la rotación hacia bitcoin se profundiza durante el resto del Q2.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo JPMorgan sobre bitcoin frente a oro?
Los analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou dijeron que el comercio de depreciación está rotando del oro al bitcoin, con ETF spot de bitcoin registrando tres meses seguidos de entradas mientras los ETF de oro aún no han recuperado las salidas de marzo provocadas por el conflicto con Irán.
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¿Por qué los inversores eligen bitcoin sobre oro ahora?
La nota de JPMorgan enmarca bitcoin y oro como coberturas competidoras frente a la depreciación del fiat durante tensiones geopolíticas. Los analistas señalan las entradas persistentes en ETF de bitcoin frente a ETF de oro con problemas, además de señales de momentum rebotando para bitcoin y no para oro, como…
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¿Es la demanda de bitcoin institucional o solo minorista?
Ambas, según JPMorgan. Los flujos minoristas llegan principalmente a través de ETF spot de bitcoin, pero los proxies de posicionamiento del banco construidos con datos de futuros de bitcoin en CME y swaps perpetuos offshore han estado marcando nuevos máximos, lo que indica que los asignadores institucionales también…
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¿Cuánto bitcoin podría comprar Strategy este año?
JPMorgan estima que, a su ritmo actual de acumulación, Strategy podría absorber aproximadamente $30 billion en bitcoin durante el año. Strategy sigue siendo el mayor tenedor corporativo de bitcoin a nivel global, con propiedad casi dividida a partes iguales entre inversores minoristas e institucionales.
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¿Qué es el comercio de depreciación?
El comercio de depreciación se refiere a inversores comprando activos duros como oro o bitcoin para protegerse frente al debilitamiento de monedas fiat, particularmente durante periodos de tensión geopolítica o preocupación inflacionaria. Es el marco que JPMorgan usó para describir la rotación de flujos actual.
CryptoSlate
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CoinDesk
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