El índice MOVE, que mide la volatilidad esperada en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., subió de alrededor de 80 el martes a 104 el jueves, su nivel más alto desde marzo. El índice de volatilidad implícita BVIV de Bitcoin se mantuvo cerca del mínimo del año, en torno a 37, mientras que el VIX del S&P 500 rondó los 14, también cerca de su mínimo anual.
Por qué importa
La diferencia sugiere que los operadores de bonos están descontando más incertidumbre que los mercados de renta variable y de opciones de Bitcoin. El alza de los precios de la energía y de las rentabilidades de los bonos del Tesoro alimenta la preocupación por la inflación, mientras que la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años llegó brevemente al 5,2% el jueves antes de bajar al 5,163%. Una mayor volatilidad de los bonos puede endurecer las condiciones financieras, ya que los bonos del Tesoro sustentan las finanzas globales y la creación de crédito.
Impacto en el mercado
La correlación a 20 días entre MOVE y VIX pasó a terreno ligeramente negativo, hasta −0,06, su primera lectura negativa desde abril de 2024. La relación entre MOVE y BVIV fue más claramente negativa, de −0,37, mientras la volatilidad esperada de Bitcoin seguía contenida. Estas lecturas indican que las tensiones del mercado de bonos aún no se han trasladado a la bolsa ni a Bitcoin, no que no puedan hacerlo.
La calma de Bitcoin se mantiene pese al alza de las rentabilidades, que apenas han mostrado una relación constante con sus rendimientos. La clave será observar si la inflación y la presión en el mercado de bonos empiezan a elevar la volatilidad de los activos de riesgo.
Preguntas frecuentes
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¿Qué mide el índice MOVE?
MOVE mide la volatilidad esperada en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. El jueves subió a 104, su nivel más alto desde marzo.
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¿Cómo se comparó la volatilidad implícita de Bitcoin con la de los bonos?
El índice BVIV de Bitcoin rondaba los 37, cerca del mínimo del año, mientras MOVE subía a 104.
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¿Qué indicó la correlación entre MOVE y VIX?
Su correlación a 20 días fue de −0,06, una lectura ligeramente negativa y la primera por debajo de cero desde abril de 2024.
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¿Por qué preocupa el alza de las rentabilidades de los bonos para los activos de riesgo?
Una mayor volatilidad de los bonos puede endurecer las condiciones financieras, ya que los bonos del Tesoro sustentan las finanzas globales y la creación de crédito. El alza de los precios de la energía y de las rentabilidades también alimenta la preocupación por la inflación.
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¿Se ha trasladado ya la volatilidad del mercado de bonos a Bitcoin y a la bolsa?
No según las medidas de volatilidad citadas. El BVIV de Bitcoin y el VIX del S&P 500 seguían cerca de sus mínimos del año, aunque el artículo señala la inflación y las rentabilidades como factores de presión que conviene vigilar.
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