La SEC ha suspendido la aprobación de Nasdaq para las opciones sobre un índice de bitcoin con liquidación en efectivo y reconsiderará la decisión tras la impugnación legal de CME Group, según indicó el organismo en una orden publicada para consulta pública el 31 de julio. En mayo, la SEC había concedido a Nasdaq PHLX una aprobación condicional para listar el producto, que cotiza bajo el ticker QBTC y aún necesitaba exenciones de la Commodity Futures Trading Commission antes de su lanzamiento.
CME Group presentó el aviso de su impugnación el 11 de junio y alegó que el bitcoin es una materia prima, por lo que las opciones vinculadas directamente a su valor están bajo la jurisdicción exclusiva de la CFTC y no de la SEC. La suspensión está vigente desde esa presentación, y QBTC sigue suspendido mientras la comisión en pleno reconsidera la aprobación de mayo.
Por qué importa
El argumento es jurisdiccional, no comercial. CME ya opera un mercado regulado de futuros y opciones de bitcoin, y advirtió que permitir que Nasdaq liste un producto competidor con liquidación en efectivo bajo la autoridad de la SEC sentaría un precedente que permitiría a las bolsas de valores listar derivados sobre cualquier materia prima sin registrarse conforme al marco de la CFTC. Si CME se impone, Nasdaq tendría que registrarse como plataforma regulada por la CFTC o rediseñar QBTC para seguir un valor, como un ETF de bitcoin al contado, en lugar de un índice de referencia de materias primas. El contrato utiliza actualmente referencias de CME CF tanto para su índice subyacente como para el precio de liquidación final.
Impacto en el mercado
La orden mantiene congelada la aprobación y da a las partes interesadas hasta el 24 de agosto para presentar declaraciones a favor o en contra. CME también sostuvo que los organismos reguladores no pueden utilizar exenciones para transferir un producto de un regulador a otro, lo que pone en entredicho la vía planteada por la SEC en mayo, según la cual la CFTC concedería exenciones para que Nasdaq y la Options Clearing Corporation ofrecieran QBTC a través del mercado de valores. La lectura estructural es que todos los productos de índices cripto con liquidación en efectivo pendientes en una plataforma de valores de EE. UU. se encuentran ahora en un limbo jurídico hasta que la comisión aclare dónde se sitúa realmente la frontera entre las competencias de la CFTC y la SEC.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es la opción sobre el índice de bitcoin QBTC de Nasdaq?
QBTC es una opción sobre un índice de bitcoin con liquidación en efectivo que Nasdaq PHLX obtuvo autorización condicional de la SEC para listar en mayo. Antes del lanzamiento, aún necesitaba exenciones de la CFTC y utiliza referencias de CME CF para su índice subyacente y su precio de liquidación final.
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¿Por qué impugnó CME Group la aprobación de QBTC por la SEC?
CME sostuvo que el bitcoin es una materia prima y que las opciones vinculadas a su valor están bajo la jurisdicción exclusiva de la CFTC, no de la SEC. Advirtió que permitir a Nasdaq listar el producto sentaría un precedente que permitiría a las bolsas de valores listar derivados sobre cualquier materia prima sin…
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¿Qué ocurriría con QBTC si CME gana la disputa jurisdiccional?
Nasdaq tendría que registrarse como plataforma de futuros o swaps regulada por la CFTC, o rediseñar QBTC para seguir un valor, como un ETF de bitcoin al contado, en lugar de un índice de referencia de materias primas. CME también sostiene que los organismos no pueden utilizar exenciones para transferir el producto de…
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¿Cuándo reabre la SEC el plazo de comentarios sobre las opciones de bitcoin de Nasdaq?
La orden de la SEC del 31 de julio mantiene congelada la aprobación y da a las partes interesadas hasta el 24 de agosto para presentar declaraciones a favor o en contra de la reconsideración.
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¿Podría esta disputa afectar a otros productos de índices cripto con liquidación en efectivo?
Sí. Un fallo favorable a CME aclararía que las bolsas de valores no pueden listar derivados sobre materias primas sin supervisión de la CFTC y podría dejar en un limbo jurídico a todos los productos de índices cripto con liquidación en efectivo pendientes en una plataforma de valores de EE. UU.
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