La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. abrió el miércoles un período de consulta pública de 60 días para reexaminar el marco regulatorio que permite a fondos cotizados novedosos salir al mercado sin una solicitud individual de exención, una puerta por la que entraron los ETF cripto para alcanzar los 12 billones de dólares en activos de ETF en EE. UU. en 2025, frente a los 4 billones de 2019. El presidente de la SEC, Paul Atkins, planteó la solicitud como un impulso hacia un proceso más coherente y transparente para una clase de activos cuya mecánica ha avanzado mucho más allá de las normas pensadas para fondos tradicionales.
La solicitud de la agencia, publicada para recibir comentarios, pregunta si los proveedores de ETF cuya estrategia principal sea mantener activos que no son valores según la Ley de Sociedades de Inversión pueden seguir calificando como sociedades de inversión. También indaga sobre el plazo en el que los ETF novedosos entran en vigor y qué divulgaciones deben acompañar ese proceso, lo que sugiere que el personal está construyendo un expediente para una reforma más amplia y no para una aprobación puntual.
Por qué importa
El analista de política de TD Cowen, Jaret Seiberg, dijo a sus clientes que la solicitud "está diseñada para construir un expediente que pueda usarse para justificar futuros cambios normativos que permitan ETF centrados en un universo más amplio de activos", señalando como beneficiarios probables a los contratos de eventos, los activos cripto y las estrategias sobre acciones individuales. Atkins ha situado la tokenización de valores como una prioridad separada, y una norma de ETF más flexible ofrecería a los emisores de productos una vía de acceso más rápida para vehículos ligados a activos digitales que podrían o no ser clasificados después como valores.
El proceso actual sin exención, que permite a los ETF que cumplen los requisitos cotizar bajo la Norma 6c-11 sin una orden individual, ya ha incorporado productos spot de bitcoin y ether, así como un número creciente de fondos de un solo activo y temáticos. Una determinación del personal de la SEC que confirme que los activos no calificados como valores pueden sentarse dentro de un wrapper de sociedad de inversión disiparía una niebla estructural que ha mantenido los expedientes en revisión legal durante años.
Impacto en el mercado
Los emisores de ETF cripto con solicitudes pendientes lo interpretan como una luz verde para volver a presentarlos con la confianza de que la norma de fondo podría ampliarse, mientras los patrocinadores de productos de contratos de eventos y apalancados sobre acciones individuales obtienen la misma apertura.
Preguntas frecuentes
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¿Qué anunció realmente la SEC sobre los ETF de criptomonedas?
La SEC abrió un período de consulta pública de 60 días para reexaminar la norma que permite a ETF novedosos cotizar sin una exención individual, el mismo proceso automatizado que aprobó los productos spot de bitcoin y ether y elevó los activos de ETF en EE. UU. de 4 billones en 2019 a 12 billones en 2025.
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¿Por qué el presidente de la SEC, Paul Atkins, está replanteando ahora las normas sobre ETF?
Atkins enmarcó la solicitud como un impulso hacia un marco regulatorio más coherente y transparente, citando cuánto ha cambiado la clase de activos desde que se escribió la norma original y señalando que la tokenización y los productos cripto más amplios son una prioridad.
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¿Qué pregunta concreta está haciendo la SEC sobre los ETF de criptomonedas?
La agencia pregunta si un ETF cuya estrategia principal sea mantener activos que no son valores según la Ley de Sociedades de Inversión puede seguir calificando como sociedad de inversión, además de cuestiones sobre los plazos de cotización y las divulgaciones requeridas.
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¿Qué dijo Jaret Seiberg, de TD Cowen, sobre la solicitud de la SEC?
Seiberg dijo a sus clientes que la solicitud está diseñada para construir un expediente que pueda justificar futuros cambios normativos que permitan ETF centrados en un universo más amplio de activos, mencionando explícitamente los contratos de eventos, los activos cripto y las estrategias sobre acciones individuales.
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¿Cómo podría afectar este período de consulta de la SEC a las solicitudes pendientes de ETF de criptomonedas?
Una determinación del personal que confirme que los activos no calificados como valores pueden sentarse dentro de un wrapper de sociedad de inversión disiparía una niebla estructural que ha mantenido los expedientes de ETF cripto en revisión legal, y combinada con la normativa paralela de Atkins sobre tokenización…
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