La Securities and Exchange Commission emitió el 17 de septiembre una orden que concede exención regulatoria temporal y condicionada a Tokenized Securities Venues, liberándolas de la definición de 'exchange' bajo la Exchange Act para negociar acciones NMS tokenizadas a través de creadores de mercado automatizados permissionados y pools de liquidez.
La medida llega tras el estancamiento de un proyecto de ley de estructura de mercado en el Senado, la vía legislativa que habría producido un cauce más duradero para las acciones tokenizadas. Sin el proyecto, las plataformas conformes no tenían una opción limpia en Estados Unidos. La orden les ofrece una, con un alcance limitado y un plazo concreto, para quienes estén dispuestos a operar bajo las salvaguardas definidas por la SEC.
Por qué importa
La orden es el primer permiso regulatorio estadounidense para que AMMs permissionados intermedien operaciones en acciones listadas en NMS, el universo que cubre las acciones cotizadas en Nasdaq y NYSE. Hasta ahora, los pools de liquidez on-chain de acciones se situaban en una zona gris entre el registro de broker-dealer y el de exchange. La exención ofrece a los operadores conformes un entorno acotado sin obligarles a asumir el régimen completo de exchange.
Impacto en el mercado
Para el sector RWA, la orden valida las acciones tokenizadas como una actividad regulada en Estados Unidos, no como un atajo offshore. Conviene observar qué plataformas se acogen primero a ella; esos nombres marcarán el tono de la próxima etapa de la infraestructura estadounidense de acciones tokenizadas.
Preguntas frecuentes
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¿Qué aprobó exactamente la SEC en la orden del 17 de septiembre?
La SEC concedió exención regulatoria temporal y condicionada que libera a Tokenized Securities Venues de la definición de 'exchange' bajo la Exchange Act para negociar acciones NMS tokenizadas mediante AMMs permissionados y pools de liquidez.
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¿Por qué la SEC recurrió a la exención regulatoria en lugar de esperar a una ley?
Un proyecto de ley de estructura de mercado en el Senado que habría producido una vía más duradera para las acciones tokenizadas se había estancado, dejando a las plataformas conformes sin un cauce regulatorio limpio en EE. UU.
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¿Qué acciones pueden negociarse ahora en estas plataformas tokenizadas?
Las acciones NMS tokenizadas, el universo que cubre las acciones cotizadas en Nasdaq y NYSE, pueden ahora ser intermediadas por AMMs permissionados bajo la exención.
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¿Es permanente el permiso de la SEC?
No. La exención es temporal, condicionada y de alcance limitado, lo que deja margen a la SEC para endurecerla o revocarla a medida que recopila datos sobre integridad de mercado y vigilancia.
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¿Qué plataformas se espera que se acojan a la nueva orden?
La SEC no ha nombrado solicitantes. Las primeras Tokenized Securities Venues en operar bajo la orden marcarán el tono de la próxima etapa de la infraestructura estadounidense de acciones tokenizadas.
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