La Comisión de Bolsa y Valores ha retrasado la publicación del lenguaje de su esperada exención por innovación que cubrirá los activos tokenizados, según informó Bloomberg Law el martes, citando a personas familiarizadas con el asunto. Un borrador del plan ya había sido redactado y revisado por el personal, pero la agencia ahora está evaluando las observaciones de los responsables de bolsas y de los participantes del mercado recabadas en los últimos días.
El foco del desacuerdo son los llamados tokens de terceros — reclamaciones tokenizadas que se negociarían sin el respaldo ni el consentimiento de la empresa cotizada subyacente. Varios exreguladores han señalado que no está claro cómo una firma puede garantizar que un token conserve los mismos derechos que una acción regulada, incluidos los dividendos y las prerrogativas de voto, una vez que el token circula por una infraestructura blockchain sin permisos en lugar de por un registro centralizado.
Por qué importa
El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha enmarcado la exención como un sandbox regulatorio para acciones tokenizadas y ya había fijado un plazo a finales del año pasado para ponerla en marcha. La comisionada Hester Peirce, que dirige gran parte del trabajo de la agencia en materia de cripto, declaró el jueves en X que siempre había esperado que la exención fuera de alcance limitado y que facilitara únicamente la negociación de representaciones digitales del mismo valor de renta variable subyacente que un inversor minorista ya podría comprar en el mercado secundario — no de instrumentos sintéticos que imiten el comportamiento de una acción sin conferir propiedad directa. La cuestión de los tokens de terceros es el siguiente punto de presión natural: Securitize, Ondo y Superstate han construido rieles de tokenización con funciones integradas de agente de transferencia registradas ante la SEC, pero esas arquitecturas asumen el consentimiento del emisor, algo que, por definición, un token de terceros no tiene.
Impacto en el mercado
El retraso es procedimental y no un cambio de rumbo, y las decisiones sobre el borrador inicial aún no se han cerrado. La SEC ya ha autorizado a la Depository Trust & Clearing Corporation a tokenizar determinados activos de alta liquidez en blockchains preaprobados dentro de una ventana de tres años, y la Bolsa de Nueva York está construyendo su propia plataforma de acciones tokenizadas orientada al trading 24/7.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué la SEC retrasó la exención de activos tokenizados?
Bloomberg Law informó de que el personal ya tenía un borrador redactado y revisado, pero mantuvo en los últimos días nuevas conversaciones con responsables de bolsas y participantes del mercado por las dudas sobre tokens de terceros emitidos sin el consentimiento de la empresa subyacente.
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¿Qué es un token de tercero en este contexto?
Es una reclamación tokenizada sobre una acción cotizada que se negociaría sin el respaldo ni el consentimiento de la empresa cuya acción representa — el opuesto estructural de la tokenización liderada por el emisor que ofrecen firmas como Securitize, Ondo y Superstate.
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¿Para qué sirve la exención por innovación?
El presidente de la SEC, Paul Atkins, la ha descrito como un sandbox regulatorio para acciones onchain, pensado para dar a los activos tokenizados un camino legal más claro bajo la legislación de valores vigente.
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¿Qué dijo la comisionada Hester Peirce sobre su alcance?
En un mensaje en X del jueves, Peirce dijo que siempre había esperado que la exención se limitara a representaciones digitales del mismo valor subyacente que un minorista ya podría comprar en el mercado secundario, y no a instrumentos sintéticos.
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¿Supone este retraso un giro en el impulso tokenizador de la SEC?
No — el retraso es procedimental y no un cambio de rumbo, y la SEC ya ha autorizado a DTCC a tokenizar ciertos activos líquidos en blockchains preaprobados dentro de una ventana de tres años, mientras la NYSE construye su propia plataforma de acciones tokenizadas.
CoinDesk
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