El Comité de Banca del Senado publicó el texto completo de 309 páginas de la ley CLARITY poco después de la medianoche del martes 11 de mayo de 2026, antes de una audiencia del comité prevista para el jueves que podría sacar adelante la legislación sobre estructura del mercado cripto más ambiciosa que Estados Unidos haya intentado. La disposición estrella es una exigencia de reserva 1:1 que obliga a todos los emisores de stablecoins de pago a mantener activos líquidos de alta calidad por cada token en circulación, con reservas admisibles limitadas a bonos del Tesoro estadounidense con vencimiento inferior a 90 días, pactos de recompra a un día y depósitos en bancos centrales, una composición más estricta que la práctica actual del mercado. El segundo elemento clave traza una línea jurisdiccional nítida entre la SEC y la CFTC, asignando la supervisión en función de si el token funciona como un valor con expectativas de beneficio gestionadas de forma continua o como una materia prima digital dentro de un protocolo descentralizado.
Por qué importa
Esa división jurisdiccional ha estado ausente de la ley estadounidense desde la creación de Bitcoin, y su carencia ha sido la mayor barrera para la aprobación de la custodia institucional por parte de fiduciarios regulados. En materia de rendimiento de las stablecoins, la ley es deliberadamente restrictiva: los pagos de intereses o rendimiento solo se permiten cuando se realizan «exclusivamente en relación con la tenencia de stablecoins de pago» o se estructuran para ser económicamente equivalentes a los intereses de un depósito bancario. El consejero delegado de Coinbase, Brian Armstrong, cuya empresa estuvo en el centro de esas negociaciones, declaró públicamente el lunes que «no todos obtuvieron todo lo que querían, pero consiguieron lo imprescindible», y confirmó que Coinbase trabaja con al menos cinco de los mayores bancos globales en la implementación. La composición de la reserva presiona especialmente a Tether, cuyas divulgaciones sobre USDT han incluido históricamente papel corporativo, fondos del mercado monetario y préstamos garantizados, ninguno de los cuales calificaría bajo este marco; el USDC de Circle, ya orientado a bonos del Tesoro de corta duración y efectivo, está más cerca de cumplir.
Impacto en el mercado
La investigación de Galaxy ha sostenido que el crecimiento de las stablecoins se originará mayoritariamente en el extranjero, enmarcando la exigencia de reserva como un mecanismo de incorporación de la demanda exterior de dólares al sistema estadounidense.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es la exigencia de reserva 1:1 para stablecoins de la ley CLARITY?
La ley exige que cada emisor de stablecoins de pago mantenga activos líquidos de alta calidad por un valor igual al de los tokens en circulación. Las reservas admisibles se limitan a bonos del Tesoro estadounidense con vencimiento inferior a 90 días, pactos de recompra a un día y depósitos en bancos centrales, una…
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¿Cómo divide la ley la autoridad reguladora entre la SEC y la CFTC?
La ley CLARITY asigna la supervisión según la función del token: los tokens que actúan como valores con expectativas de beneficio gestionadas de forma continua corresponden a la SEC, mientras que las materias primas digitales que operan dentro de protocolos descentralizados corresponden a la CFTC. Esa división…
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¿Por qué la regla de composición de reservas perjudica más a Tether que a Circle?
Las divulgaciones de reservas de USDT de Tether han incluido históricamente papel corporativo, fondos del mercado monetario y préstamos garantizados, ninguno de los cuales calificaría como bonos del Tesoro de corta duración, repos a un día o depósitos en bancos centrales. El USDC de Circle, ya orientado a bonos del…
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¿Cuál es la principal objeción demócrata a la ley?
La oposición de la senadora demócrata Elizabeth Warren, miembro de mayor rango, se centra en la ausencia de una disposición sobre conflictos de interés, y ha afirmado que Trump y su familia han «obtenido al menos 1.400 millones de dólares en ganancias solo por acuerdos cripto» en su primer año. Demócratas como Kirsten…
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¿Cuál es el camino legislativo desde aquí hasta la promulgación?
La ley necesita una votación del comité el jueves, debe fusionarse con una versión aprobada por el Comité de Agricultura del Senado, exige que la disposición sobre conflictos de interés se negocie e incorpore, y luego debe superar el umbral de 60 votos en el pleno del Senado. El asesor de la Casa Blanca Patrick Witt…
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