SoFi gana 121,6M$ en cripto en Q1 pero solo 852.000$ netos

El negocio cripto relanzado por SoFi generó 121,6 millones de dólares en ingresos por transacciones en el Q1, casi por completo compensados por 120,7 millones de dólares en costes de transacción relacionados, dejando 852.000 dólares en ingresos netos por transacciones cripto, según la última presentación trimestral del banco. Es la primera divulgación granular de la economía de la unidad desde que el banco estadounidense con charter nacional regresó al cripto con trading in-app en noviembre. El banco también reportó 239.509 cuentas cripto a 31 de marzo, una métrica que cuenta cuentas abiertas, no traders activos.

La brecha bruto-versus-neto es estructural, no una anomalía de un trimestre. SoFi registra las transacciones cripto en base bruta porque actúa como principal, comprando a proveedores de liquidez terceros y vendiéndoles antes de transferir a o desde cuentas de clientes, un modelo de intermediación estilo broker que contabiliza el tamaño total de la operación como ingreso. En la línea de resultados a nivel de empresa, SoFi reportó un BPA GAAP de 0,12 dólares, o unos 0,13 dólares ajustados, frente a 0,06 dólares del año anterior.

Por qué importa

La cifra titular de 121,6 millones de dólares sobreestima la capacidad de generación de beneficios de la unidad en aproximadamente dos órdenes de magnitud, una dinámica que distorsionará cualquier comparación entre bancos hasta que sus competidores divulguen en la misma base bruta. SoFi dijo que sus propias tenencias de cripto son inmateriales y se mantienen solo como inventario operativo incidental, no como posiciones a largo plazo, lo que mantiene al banco fuera por completo de la conversación tipo MicroStrategy sobre balance-tesorería. La economía del relanzamiento, de momento, parece más un ingreso de fontanería que un centro de beneficio.

Impacto en el mercado

El ángulo de la stablecoin es donde la presentación sí señala algo con visión de futuro. SoFi lanzó SoFiUSD en diciembre para pagos empresariales y comenzó a acuñarla en el Q1, y luego firmó una asociación con Mastercard para respaldar la liquidación a través de la red de tarjetas. Pero la compañía advirtió que la GENIUS Act requeriría que SoFiUSD migrara a una entidad con licencia o regulación separada antes de poder escalar, una restricción estructural, no un roadmap de marketing. Esté atento al próximo informe para ver si el volumen de SoFiUSD o las integraciones de socios cambian de forma material, y si el spread bruto-a-neto en los ingresos cripto se reduce a medida que la plataforma avanza más allá del trimestre de lanzamiento.