Un estudio del Banco de Corea elaborado por los investigadores Jihyun Kim y Sangheum Cho concluyó que la demanda de stablecoins respaldadas en dólares puede empujar a la baja las monedas nacionales una vez que los exchanges globales permiten a los inversores comprar los tokens directamente con fiat. El mecanismo opera a través de market makers profesionales: cuando Binance introdujo pares directos para monedas como el real brasileño frente a USDT y USDC, esos market makers vendían la moneda local y compraban dólares en el mercado de divisas para equilibrar sus posiciones. Tras esos listados, las primas locales de las stablecoins cayeron entre 0,33 y 0,38 puntos porcentuales.
Por qué importa
El hallazgo pone el sello de un banco central sobre un canal de transmisión que los operadores de cripto entendían desde hace años pero que los responsables políticos habían descartado en gran medida. La demanda de stablecoins ya no es un fenómeno cripto de bucle cerrado; ahora toca el mercado de divisas cada vez que un gran exchange global abre pares directos con fiat. Corea es el siguiente caso de prueba natural: las compras de stablecoins en wones alcanzaron 64.000 millones de dólares en los 12 meses hasta junio de 2025, el mayor mercado de stablecoins en moneda local de Asia-Pacífico según Chainalysis.
Impacto en el mercado
En las monedas con par en Binance, una mayor presión de compra de stablecoins ya estaba vinculada a la depreciación de la moneda local. Corea, que aún carece de un par directo won-stablecoin en Binance, no mostró por ahora una respuesta significativa del tipo de cambio; la presión de compra en cambio elevó sobre todo la prima local de las stablecoins, una distorsión de bucle cerrado que aún no se ha trasladado al mercado de divisas. Una prueba semanal separada que utiliza búsquedas de bitcoin en Google como proxy de la demanda de inversión halló que un aumento de una desviación estándar se asociaba con una depreciación del 0,118% del real brasileño y un incremento de 0,109 puntos porcentuales en su prima de stablecoin. El estudio abarcó 12 monedas entre 2019 y 2025, y plantea la política de stablecoins como una cuestión viva de estabilidad cambiaria y no como un debate cripto de nicho.
Preguntas frecuentes
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¿Qué halló exactamente el estudio del Banco de Corea?
La demanda de stablecoins respaldadas en dólares puede empujar a la baja las monedas nacionales cuando los exchanges globales permiten operar fiat a stablecoin de forma directa, a través de market makers que cubren sus posiciones en stablecoins en mesas de divisas.
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¿Cómo funciona la transmisión de stablecoin al mercado de divisas?
Cuando Binance añadió pares directos fiat a stablecoin como el real brasileño frente a USDT y USDC, los market makers profesionales vendieron la moneda local y compraron dólares en el mercado de divisas para equilibrar sus posiciones.
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¿Qué tamaño tiene el mercado de stablecoins en Corea?
Las compras de stablecoins en wones alcanzaron 64.000 millones de dólares en los 12 meses hasta junio de 2025, el mayor mercado de stablecoins en moneda local de Asia-Pacífico según datos de Chainalysis.
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¿Por qué Corea aún no muestra efectos en el mercado de divisas?
Corea aún carece de un par won-stablecoin directo en Binance, por lo que la presión compradora de stablecoins ha elevado sobre todo la prima local de las stablecoins, sin trasladarse al mercado de divisas del won.
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¿Qué mostró la prueba del proxy de búsquedas de bitcoin?
Un aumento de una desviación estándar en las búsquedas semanales de bitcoin en Google se asoció a una depreciación del 0,118% del real brasileño y a un alza de 0,109 puntos porcentuales en su prima de stablecoin.
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