En su informe del segundo trimestre, Circle señala que los ingresos de las reservas representaron el 95,2 % de sus ingresos totales en los tres meses que terminaron el 30 de junio de 2026. Esto hace que los tipos a corto plazo sean importantes para los emisores de stablecoins, mientras que unos tipos más altos pueden elevar los costes de los prestatarios que dependen de deuda a tipo variable o necesitan refinanciarse.
La diferencia importa porque la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años y los tipos a un día pueden evolucionar de forma distinta. Las reservas de stablecoins pueden generar más ingresos a medida que se actualizan los activos a corto plazo, mientras que la financiación a largo plazo se encarece. Bitcoin no paga intereses contractuales, por lo que los inversores también sopesan su posible revalorización frente a los ingresos que ofrecen los bonos.
En el caso de las empresas que tienen Bitcoin, el impacto depende de sus contratos: la deuda a tipo fijo no se encarece automáticamente cuando sube la rentabilidad de los bonos, mientras que los préstamos a tipo variable pueden actualizarse y la deuda que vence debe refinanciarse. Por su parte, quienes tienen stablecoins no reciben necesariamente los ingresos generados por las reservas; eso depende de las condiciones del producto.
Preguntas frecuentes
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¿Qué proporción de los ingresos de Circle en el segundo trimestre procedió de las reservas?
Según el informe de Circle, los ingresos de las reservas representaron el 95,2 % de los ingresos totales en los tres meses que terminaron el 30 de junio de 2026.
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¿Por qué unos tipos a corto plazo más altos pueden beneficiar a los emisores de stablecoins?
La rentabilidad de los activos de reserva puede aumentar cuando los activos a corto plazo vencen o se actualizan, lo que favorece los ingresos de los emisores.
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¿Quienes tienen stablecoins reciben automáticamente los ingresos de las reservas?
No. Que reciban los ingresos de las reservas depende de las condiciones del producto.
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¿Cómo pueden afectar las subidas de tipos a las empresas que piden préstamos para comprar Bitcoin?
Los préstamos a tipo variable pueden actualizarse con costes más altos, y la deuda que vence puede necesitar refinanciación. La deuda a tipo fijo no se encarece automáticamente cuando cambian los rendimientos.
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¿Por qué la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años no explica por completo los rendimientos de las reservas de…
La rentabilidad a 10 años y los tipos a un día pueden evolucionar de forma distinta. Los ingresos de las reservas de stablecoins están más ligados a tipos a corto plazo, como el SOFR.
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