Wintermute trasladó esta semana a sus clientes que Ethereum "no es el activo adecuado para este macro", mientras ETH caía un 10,2% en los últimos siete días y la ratio ETH/BTC presionaba 0,0275, un nivel que refleja un retroceso persistente tanto en el mercado spot como en el de derivados.
Por qué importa
La mesa atribuyó esa postura a un cambio de escenario macro: la subida de las rentabilidades del Tesoro y la reaparición de la preocupación por la inflación están comprimiendo los flujos sensibles a la duración y correlacionados con el crecimiento, que suelen empujar al alza la cotización de ETH con más fuerza que la de BTC. Bajo el prisma de Wintermute, en este régimen los componentes de la tesis relativa de ETH (los rendimientos por staking, el rendimiento de las redes de Capa 2 y la liquidación de activos del mundo real) pierden tirón entre los compradores marginales, mientras que la narrativa de reserva de valor de BTC sigue encontrando demanda, aunque más débil.
Impacto en el mercado
La nota no llegó a formular una llamada abiertamente bajista sobre ETH, pero argumentó que estar largo en BTC a los niveles actuales implica apostar por que los inversores institucionales vuelvan a comprar a pesar del contexto de tipos, una apuesta que Wintermute calificó de difícil hasta que los mercados digieran por completo el nuevo cuadro macro. La ratio ETH/BTC, en 0,0275, se sitúa ahora a un paso de los mínimos del ciclo, y el lenguaje de la mesa sugiere que el par aún no muestra señales claras de reversión a la media.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo exactamente Wintermute sobre Ethereum?
Wintermute trasladó a sus clientes que ETH "no es el activo adecuado para este macro", citando la subida de las rentabilidades del Tesoro y la reaparición de la inflación como un escenario que penaliza los flujos sensibles a la duración, que suelen empujar al alza la cotización de ETH con más fuerza que la de BTC.
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¿Cuánto cayó ETH esta semana según la nota de Wintermute?
Wintermute informó de que ETH cayó un 10,2% en los últimos siete días,延续 su peor comportamiento tanto en el mercado spot como en el de derivados, con la ratio ETH/BTC presionando 0,0275.
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¿Qué significa una ratio ETH/BTC de 0,0275?
Una ratio ETH/BTC de 0,0275 significa que un ETH equivale a 0,0275 BTC. El nivel se sitúa cerca de los mínimos plurianuales y refleja un retroceso persistente de Ethereum frente a Bitcoin en el ciclo reciente.
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¿Está Wintermute también bajista con BTC?
Wintermute no marcó un techo para BTC, pero sostuvo que estar largo en BTC a los niveles actuales requiere apostar por el regreso de los inversores institucionales pese al contexto de tipos, una apuesta que la mesa calificó de difícil hasta que los mercados digieran por completo el nuevo cuadro macro.
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¿Por qué el escenario macro penaliza más a ETH que a BTC?
La subida de las rentabilidades del Tesoro y la reaparición de la inflación tienden a comprimir los activos correlacionados con el crecimiento y la duración. La visión de Wintermute es que los motores de la tesis relativa de ETH (rendimientos por staking, rendimiento de Capa 2, liquidación de activos del mundo real)…
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