Le CIO d'Arca, Jeff Dorman, tire la sonnette d'alarme sur la structure de capital de MicroStrategy, affirmant que la situation a "dépassé les limites." Au cœur de ses préoccupations : les environ 15 milliards de dollars d'actions privilégiées de la société entraînent environ 1,5 milliard de dollars d'obligations de dividendes annuels — un chiffre qui exige une génération de liquidités constante que l'entreprise pourrait ne pas être en mesure de maintenir.
Dorman note que la société a levé 2 milliards de dollars en espèces via une émission d'actions, apparemment pour apaiser les inquiétudes de défaut à court terme. Mais au lieu de réserver ce tampon pour financer les dividendes privilégiés, la direction l'a utilisé pour racheter des obligations de 2029 — un mouvement que Dorman présente comme une priorité donnée au remboursement de la dette plutôt qu'à la pile privilégiée.
Le résultat, selon Dorman, est que les actionnaires de MSTR, les chercheurs d'exposition au BTC et les actionnaires privilégiés se retrouvent maintenant simultanément "dans une impasse" pour la première fois.
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