Arca interpelle Saylor : Les ventes de BTC de Strategy, pas l'IA,…

Le directeur des investissements d'Arca, Jeff Dorman, a publiquement réprimandé l'explication de Michael Saylor concernant la vente de Bitcoin de la semaine dernière, qualifiant cela de "gaslighting de MSTR et d'autres taureaux du Bitcoin." Le Bitcoin a chuté de près de 14 % à 60 000 $ après que Strategy a révélé le 1er juin avoir vendu 32 BTC — d'une valeur d'environ 2,5 millions de dollars — au cours de la semaine précédente.

Saylor a attribué cette chute aux dépenses en infrastructure d'IA absorbant des capitaux à une échelle historique, arguant que cette dynamique renforce finalement l'argument en faveur du Bitcoin en tant que capital numérique rare. Dorman a rejeté cette interprétation sans réserve.

Pourquoi c'est important

L'argument principal de Dorman est que la vente de 32 BTC elle-même n'était pas le problème — c'est le signal qu'elle a envoyé qui l'était. Les marchés ont interprété la vente comme une preuve que Strategy pourrait être contraint de vendre beaucoup plus de Bitcoin pour répondre à ses obligations de dividendes en espèces sur ses actions privilégiées, y compris STRC. Strategy a actuellement environ cinq mois de flux de trésorerie restants, laissant le marché évaluer un surplomb de vendeur forcé soutenu. Dorman a décrit les récentes actions de Saylor comme une série d'erreurs : utiliser des liquidités disponibles pour rembourser une dette à coupon zéro, puis ébranler les marchés avec une vente de BTC à peine suffisante pour couvrir un mois de dividendes privilégiés.

Impact sur le marché

Dorman a esquissé un scénario qui pourrait stabiliser rapidement le marché : un dépôt 8-K annonçant la levée de 2 à 4 milliards de dollars via des ventes d'actions MSTR et de BTC, couvrant les dividendes privilégiés jusqu'en septembre 2028. Il ne s'attend pas à ce que Saylor le fasse. "Saylor est essentiellement accro à l'achat de Bitcoin," a écrit Dorman, prédisant une vente continue chaque mois juste suffisante pour couvrir le dividende — une pression constante qui maintient le marché en alerte. "Lorsque le plus grand acheteur du monde devient un vendeur forcé, le marché continuera de presser jusqu'à ce qu'il y ait du sang," a-t-il averti.