Binance a révélé une participation minoritaire dans Alpaca Finance, la société qui contrôle environ 94 % du marché de la garde des actions et des ETF tokenisés américains. Le partenariat va bien au-delà d'un investissement passif : selon les termes de l'accord, Binance reçoit 50 % des frais de Payment for Order Flow (PFOF) d'Alpaca et 65 % du bénéfice restant provenant du prêt d'actions des utilisateurs après que les intérêts aient été versés aux utilisateurs.
Pourquoi c'est important
La domination quasi totale d'Alpaca sur la garde des actions tokenisées américaines signifie que Binance s'est effectivement intégré à l'infrastructure de base de l'ensemble du secteur des actions tokenisées. Le PFOF et le prêt d'actions sont les deux principaux moteurs de revenus des courtiers de détail — capturer respectivement 50 % et 65 % de ces flux donne à Binance une part structurellement significative de chaque transaction d'actions tokenisées américaines qui passe par sa plateforme. Pour le marché plus large, cette divulgation signale que Binance construit un pont réglementé et générateur de revenus entre les utilisateurs natifs de la crypto et les marchés d'actions traditionnels, et ne se contente pas d'offrir la fonctionnalité comme un produit d'appel.
Impact sur le marché
L'accord augmente les enjeux concurrentiels pour toute bourse cherchant à offrir des actions tokenisées — la part de garde de 94 % d'Alpaca signifie que les concurrents font face à un fournisseur quasi-monopolistique s'ils souhaitent une infrastructure comparable. Les investisseurs suivant le récit des RWA (actifs du monde réel) devraient observer si la participation divulguée de Binance et les termes de partage des revenus suscitent un examen réglementaire, en particulier autour des règles de divulgation du PFOF qui varient fortement entre les États-Unis et les juridictions offshore.
CoinDesk
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