Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, estime que le Bitcoin paraît bon marché en termes relatifs, tout en signalant deux risques macro qu'il convient encore de surveiller avant de pouvoir parler de creux de cycle.
La valorisation du Bitcoin est passée sous sa moyenne pluriannuelle, tandis que le marché continue de digérer une inflation persistante et l'hypothèse d'un retour en arrière politique à Washington. C'est cette combinaison qui donne du poids au cadrage de Pandl : un marché bon marché n'est une opportunité d'achat que si les deux risques ne le brisent pas d'abord.
Pourquoi c'est important
Un signal de creux émis par le bureau de recherche d'un grand gestionnaire d'actifs n'a pas la même valeur qu'une figure chartiste ou un post sur les réseaux sociaux. Grayscale lit la valorisation, le macro et la politique à travers un même prisme, et sa conclusion est que le point d'entrée semble raisonnable mais que la configuration n'est pas nette. Les investisseurs qui envisagent une ré-entrée disposent désormais d'une source identifiée, d'une thèse identifiée et d'une liste de risques identifiée, soit davantage de structuration que ce que le marché a offert ces dernières semaines.
Impact sur le marché
Surveillez les deux catalyseurs pointés par Pandl. Une pression inflationniste persistante pousserait les taux réels à la hausse et assécherait la liquidité des actifs risqués, Bitcoin inclus, tandis que tout recul de la posture pro-crypto de l'administration actuelle effacerait l'un des vents narratifs les plus puissants qu'ait connus l'actif sur ce cycle. Une rupture nette de l'un ou l'autre scénario, sans ré-accélération du BTC, transformerait un marché bon marché en un piège baissier.
Source : [Bitcoin Looks Cheap, But Two Risks Remain According to Grayscale — YouTube](https://www.youtube.com/watch?v=NuhoSyuFq2s)
Questions fréquemment posées
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Qui a formulé le signal de creux sur le Bitcoin ?
Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a déclaré que le Bitcoin semble bon marché en termes relatifs tout en pointant deux risques macro qui restent à surveiller.
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Quels sont les deux risques signalés par Grayscale ?
La pression d'une inflation persistante sur les taux réels et la liquidité, et l'hypothèse d'un retour en arrière politique à Washington susceptible d'effacer les vents favorables pro-crypto.
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Pourquoi un signal de creux de Grayscale a-t-il du poids ?
Il s'agit d'une lecture de valorisation issue de la recherche d'un grand gestionnaire d'actifs, et non d'une figure chartiste ou d'un post sur les réseaux sociaux, ce qui donne aux investisseurs une source, une thèse et une liste de risques identifiées.
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Le Bitcoin a-t-il vraiment touché son creux ?
Pandl le présente comme un Bitcoin qui semble bon marché, et non comme un creux confirmé, le signal restant conditionné au fait que les deux risques macro nommés ne brisent pas la configuration d'abord.
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Qu'est-ce qui invaliderait la thèse du Bitcoin bon marché ?
Une rupture nette, sur l'inflation persistante ou sur le retour en arrière politique, sans ré-accélération du BTC, transformerait un marché bon marché en piège baissier, selon le cadrage de Grayscale.
CoinDesk
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