L'analyste crypto « Into the Cryptoverse » a publié cette semaine une mise à jour de son métrique Social Risk, soutenant que l'intérêt social pour la crypto est tombé à un niveau comparable au sommet post-2019 et ne montre aucun signe de retour. L'indice composite combine les Google Trends pour Bitcoin, le classement de l'app Coinbase sur l'App Store, les pages vues sur Wikipédia, les abonnés et vues YouTube des chaînes crypto, ainsi que le nombre de followers Twitter/X d'analystes, d'exchanges et de layer-ones. Sur chacun de ces inputs, la lecture est déprimée et orientée à la baisse.
Pourquoi c'est important
Ce schéma compte parce que le Social Risk a historiquement été corrélé négativement à la dominance du Bitcoin. Quand l'intérêt social s'effondre, le capital se rotate vers $BTC et sort des altcoins ; quand il revient, l'altseason suit généralement. L'analogue de 2019 fait un travail central dans le cadre de l'analyste : la Fed a baissé les taux trois fois pour un total de 75 points de base cette année-là, comme elle l'a fait en 2025 (de 4,5 % à 3,75 %), et le Bitcoin a culminé deux mois avant la fin du resserrement quantitatif dans les deux cas. La lecture de l'analyste est que le sommet de ce cycle a été un sommet de style 2019, pas un envol euphorique de style 2017 ou 2021 — le retail n'est tout simplement jamais revenu, et aucun catalyseur de baisse de taux n'est en vue pour changer cela. Avec le trade IA qui continue de fonctionner et les actions qui touchent de nouveaux plus hauts, le marché price désormais des hausses de taux, pas des baisses, sur fond d'inflation persistante et de risque géopolitique.
Impact sur le marché
Les dégâts les plus visibles concernent les altcoins. De nombreux altcoins de la cuvée 2021 qui avaient marqué des creux en 2022 sont désormais en dessous de ces creux en 2026, et contrairement aux cycles précédents, il n'y a pas de nouvelle génération d'altcoins large cap qui masque la faiblesse — les memecoins micro-cap ont brièvement attiré l'attention mais n'ont jamais durablement retenu le capital. Les comptes d'abonnés YouTube des chaînes crypto sont un indicateur avancé utile : beaucoup de ces mêmes chaînes qui gagnaient 40 000 à 60 000 abonnés par semaine en 2021 en perdent désormais 400 à 500 par semaine sur une moyenne mobile à 7 jours, avec des vues passées d'une moyenne quotidienne de 3 à 4 millions à une fraction de cela. La dominance du Bitcoin s'est assouplie par rapport à ses récents sommets mais, hors stablecoins, continue de grimper progressivement — ce qui est cohérent avec la thèse de l'analyste selon laquelle, jusqu'à ce que le retail revienne et que la Fed pivote, le capital continuera de se concentrer dans $BTC tandis que le reste du marché saigne.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que le métrique Social Risk en crypto ?
C'est un indice composite qui combine les Google Trends pour Bitcoin, le classement de l'app Coinbase sur l'App Store, les pages vues Wikipédia, les abonnés et vues YouTube des chaînes crypto, ainsi que les followers Twitter/X d'analystes, d'exchanges et de layer-ones en une lecture unique de l'attention du retail.
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Pourquoi l'analyste compare-t-il 2025 à 2019 plutôt qu'à 2021 ?
Parce qu'en 2019 comme en 2025 la Fed a baissé ses taux trois fois pour 75 pb au total (de 2,5 % à 1,75 % et de 4,5 % à 3,75 % respectivement) et que le Bitcoin a culminé environ deux mois avant la fin du resserrement quantitatif dans les deux cas. Le sommet 2025 a manqué l'envol euphorique du retail de 2017 et 2021.
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Que implique un Social Risk en baisse pour la dominance du Bitcoin ?
Historiquement, le Social Risk et la dominance du Bitcoin sont corrélés négativement. Quand l'intérêt social s'effondre, le capital se rotate vers $BTC et sort des altcoins ; quand il se redresse, l'altseason suit généralement. La dominance de $BTC hors stablecoins continue de grimper progressivement.
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Pourquoi les altcoins sous-performent-ils le Bitcoin ce cycle ?
De nombreux altcoins de la cuvée 2021 qui avaient touché leur creux en 2022 sont désormais sous ces creux de 2022 en 2026, et contrairement aux cycles précédents il n'y a pas de nouvelle génération d'altcoins large cap qui masque la faiblesse. Les memecoins micro-cap ont brièvement attiré l'attention mais n'ont jamais…
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Qu'est-ce qui pourrait ramener l'intérêt du retail dans la crypto ?
Selon l'analyste, le principal catalyseur historique a été un pivot vers une politique monétaire plus accommodante — baisses de taux et fin du resserrement quantitatif. Avec le trade IA qui fonctionne toujours et les actions à de nouveaux plus hauts, le marché price actuellement des hausses de taux plutôt que des…
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