Bitcoin : Trump fixe au 18 octobre l’échéance russe

Le 18 septembre, le président Trump a signé H.R. 5334, lançant un compte à rebours de 30 jours qui fixe au 18 octobre une échéance ferme pour les décisions tarifaires visant la Russie. La loi autorise des droits pouvant atteindre 500 % sur les importations russes de pétrole, de gaz naturel et de produits pétroliers, ainsi que des droits allant jusqu'à 100 % sur les biens provenant de l'un des cinq principaux pays qui continueraient d'acheter du pétrole brut ou du gaz russes après la fin du délai. Ces plafonds sont des maxima prévus par la loi et non des taux imposés, ce qui laisse à l'administration une large marge de manœuvre sur l'ampleur de son action.

Pourquoi c'est important

La transmission des droits de douane au Bitcoin passe par les prix de l'énergie, les anticipations d'inflation et le dollar. Des droits élevés sur les pays qui restent d'importants acheteurs d'énergie russe pourraient détourner ou retirer du marché du pétrole brut et du gaz, faisant monter les prix mondiaux du pétrole et du gaz. Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a averti que des chocs répétés sur l'énergie et les droits de douane peuvent relever les anticipations d'inflation et compliquer la politique monétaire, notamment lorsque les entreprises répercutent la hausse de leurs coûts de production sur d'autres biens. Alors que la banque centrale mène déjà une politique restrictive, même une impulsion énergétique modérée pourrait réduire sa marge de manœuvre pour assouplir sa politique.

Impact sur le marché

La Fed a relevé son taux directeur de 25 points de base le 16 septembre, pour le porter dans une fourchette de 3,75 % à 4 %, en déclarant que l'inflation restait élevée et que la politique continuerait de soutenir son retour vers l'objectif de 2 %. Un nouveau choc alimenté par l'énergie resserrerait encore ce cadre. La hausse des anticipations d'inflation fait monter les rendements des bons du Trésor et soutient le dollar, ce qui renchérit le coût du capital et retire de la liquidité aux actifs risqués. Les travaux de la Banque des règlements internationaux ont établi un lien entre le resserrement de la politique monétaire américaine, la baisse des cours des cryptoactifs et le recul de la demande de stablecoins, renforçant ce mécanisme. L'administration doit informer six commissions parlementaires au moins 10 jours avant d'imposer des droits visant des pays tiers. Les pays ciblés et les taux retenus devraient donc commencer à apparaître bien avant le 18 octobre. Une mise en œuvre modérée, un recours large aux exemptions ou des marchés de l'énergie stables limiteraient la répercussion sur les conditions financières. Des droits élevés visant de grands acheteurs, associés à une pression durable sur le pétrole ou le gaz, l'amplifieraient.