Les détenteurs long terme de Bitcoin réalisent environ 280 millions de dollars de pertes par jour, le rythme le plus élevé depuis décembre 2022, et Glassnode indique que ce chiffre doit se compresser avant que le marché puisse crédiblement repasser en régime haussier. Le pic de 280 M$ par jour porte la réalisation de pertes des détenteurs long terme à 43 % de la valeur réalisée totale sur le réseau, contre 15 % début février, alors même que le $BTC est passé de 58 300 à 64 400 $ sur la semaine écoulée.
Ce rebond laisse toutefois le prix sous deux seuils suivis par Glassnode : le coût de base des détenteurs court terme, proche de 72 200 $, et la True Market Mean, proche de 76 600 $. Une reconquête durable de la True Market Mean constitue le signal de réparation structurelle, car ce niveau fonctionne comme une ancre de coût de base à l'échelle du cycle pour la cohorte d'acheteurs entrés il y a plus de 155 jours.
Pourquoi c'est important
La capitulation des détenteurs long terme est la porte d'entrée, pas le prix. Tant que les acheteurs entrés il y a plus de 155 jours continueront de vendre à perte à ce rythme, le marché reste occupé à digérer une offre épuisée plutôt qu'à reconstruire une demande. Glassnode situe la lecture actuelle dans les étapes tardives d'un processus de formation de creux encore en cours.
Le contexte macroéconomique n'aide pas. Le compte rendu de la réunion de juin de la Réserve fédérale, publié le 8 juillet, montre que tous les participants ont soutenu un maintien des taux entre 3,50 % et 3,75 %, et le comité a retiré du langage présent dans les communications précédentes qui signalait un biais accommodant. Les participants ont cité les tarifs douaniers, les perturbations d'approvisionnement dans le détroit d'Ormuz et la demande liée à l'IA comme facteurs d'une inflation largement au-dessus de l'objectif de 2 %, avec un scénario toujours à l'étude dans lequel un resserrement de la politique serait justifié.
Impact sur le marché
Les données de flux d'ETF confirment la fatigue du marché. Les flux nets des ETF spot Bitcoin se sont améliorés, passant d'un point bas proche de -193 millions de dollars par jour début juin à une moyenne sur 30 jours proche de -88,9 millions de dollars par jour, une amélioration réelle qui laisse néanmoins le marché en régime de sorties nettes. Les volumes de transaction affichent une moyenne sur 30 jours de 650 à 950 millions de dollars par jour, bien en dessous du pic d'octobre 2025 proche de 4,4 milliards de dollars.
Questions fréquemment posées
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Quel niveau de pertes des détenteurs long terme confirmerait un creux du Bitcoin ?
Glassnode situe un creux crédible lorsque la réalisation de pertes des détenteurs long terme se compresse vers 100 à 150 millions de dollars par jour, contre un pic récent proche de 280 millions de dollars par jour, le rythme le plus élevé depuis décembre 2022.
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Quels sont les niveaux de coût de base clés que le Bitcoin doit reconquérir ?
Glassnode suit le coût de base des détenteurs court terme, proche de 72 200 $, et la True Market Mean, proche de 76 600 $. Une reconquête durable de la True Market Mean signalerait une réparation du cycle plus large que celle qu'a apportée le rebond actuel.
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Pourquoi la True Market Mean est-elle importante pour le cycle du Bitcoin ?
Glassnode traite la True Market Mean proche de 76 600 $ comme une ancre de coût de base à l'échelle du cycle. Trader en dessous indique que les détenteurs restent globalement sous l'eau à l'échelle du réseau, tandis qu'une reconquête durable signale une réparation structurelle.
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Où en sont les flux des ETF spot Bitcoin actuellement ?
Les flux nets des ETF spot Bitcoin se sont améliorés, passant d'un point bas proche de -193 millions de dollars par jour début juin à une moyenne sur 30 jours proche de -88,9 millions de dollars par jour, mais le marché reste en régime de sorties nettes. Les volumes de transaction s'établissent entre 650 et 950 M$ par…
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Que disent les minutes de la réunion de juin de la Fed qui importe pour la crypto ?
Les minutes publiées le 8 juillet ont montré que tous les participants soutenaient un maintien à 3,50 %-3,75 %, le comité ayant supprimé le langage précédent qui laissait entrevoir un biais accommodant. Les participants ont cité les tarifs douaniers, les perturbations dans le détroit d'Ormuz et la demande liée à l'IA…
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