Le Bitcoin a sous-performé un large rallye sur les actifs risqués le 28 mai, après que des informations selon lesquelles les négociations entre les États-Unis et l'Iran pourraient rouvrir le détroit d'Ormuz ont dopé la dynamique sur les actions et les matières premières. La faiblesse du BTC faisait figure d'exception, et non le contexte macroéconomique — des analystes de Bankinter ont relevé que les attentes de désescalade atténuaient la pression sur le pétrole et libéraient l'appétit pour le risque sur les marchés mondiaux, tandis que le BTC n'a pas suivi.
L'inquiétude structurelle se situe du côté de la demande. Les sorties nettes des ETF bitcoin spot ont atteint une série record de neuf jours jeudi, selon Glassnode, les entrées et la demande spot étant trop faibles pour soutenir une poussée au-dessus des niveaux de cost basis proches de 78 000 $. L'offre des détenteurs de long terme a grimpé à un record de 15,8 millions de BTC, mais CryptoQuant soutient que ce chiffre est en partie un artefact d'un ralentissement de la rotation plutôt que d'une conviction nouvelle — l'offre des détenteurs de court terme a baissé d'environ 2,2 millions de BTC depuis décembre, dont environ 900 000 BTC de réserves sur Coinbase qui ont franchi le seuil de 155 jours simplement en restant immobiles.
Pourquoi c'est important
La série de flux sur les ETF est le proxy de demande le plus net dont dispose le marché depuis 2024, et neuf séances consécutives de sorties nettes constituent la plus longue série enregistrée. Le ratio profits/pertes réalisés de Glassnode, à 1,56, se situe en dessous des niveaux typiques des marchés haussiers plus vigoureux, ce qui conforte l'idée que la demande spot s'estompe plutôt que ne se réoriente. Les traders sur Polymarket intègrent une probabilité élevée que le BTC clôture mai entre 72 000 et 76 000 $ — une bande étroite compatible avec un marché qui attend une demande fraîche, plutôt qu'il ne la pourchasse.
La lecture côté détenteurs de long terme complique le scénario haussier. Une offre LTH en hausse a historiquement été un signal constructif, car elle reflète des coins conservés plutôt que vendus. La nuance apportée par CryptoQuant est le cadrage le plus utile pour situer le marché : l'offre s'accumule non pas parce que de nouveaux acheteurs absorbent la marge, mais parce que les détenteurs existants ne font rien. La demande qui a porté le rallye 2024–2025 est passée par le wrapper ETF, et ce wrapper est actuellement en sens inverse.
Questions fréquemment posées
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Combien de jours consécutifs de sorties nettes les ETF bitcoin spot ont-ils enregistrés ?
Les sorties nettes des ETF bitcoin spot ont atteint une série record de neuf jours au jeudi 28 mai 2026, selon Glassnode.
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Pourquoi le bitcoin a-t-il sous-performé le rallye plus large des actifs risqués ?
Les actifs risqués ont progressé après des informations selon lesquelles des négociations entre les États-Unis et l'Iran pourraient rouvrir le détroit d'Ormuz, allégeant la pression pétrolière. La faiblesse du bitcoin dans ce contexte s'apparente à un refroidissement de la demande propre à la crypto, et non à un…
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Que signifie réellement le record de 15,8 M de BTC d'offre des détenteurs de long terme ?
CryptoQuant estime que ce record peut être creux : l'offre des détenteurs de court terme a reculé d'environ 2,2 M de BTC depuis décembre, dont ~900 K BTC de réserves sur Coinbase qui ont franchi le seuil de 155 jours en restant immobiles plutôt que par de nouveaux achats.
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Quelle bande de prix Polymarket retient-il pour la fin mai sur le BTC ?
Les traders Polymarket accordent une probabilité élevée à une clôture du bitcoin en mai 2026 entre 72 000 et 76 000 $.
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Quel niveau le BTC devrait-il franchir pour invalider le signal baissier des flux ?
Selon Glassnode, les entrées et la demande spot restent trop faibles pour soutenir un mouvement au-dessus des niveaux de cost basis proches de 78 000 $ — une poussée durable au-delà de cette zone serait le premier signe d'un retournement du contexte de demande.
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