Bullish affiche une perte nette de 280 millions de dollars au T2 alors que les ventes d'actifs chutent de 44%

La bourse de crypto-monnaies Bullish, soutenue par Peter Thiel, a affiché une perte nette de 280 millions de dollars au deuxième trimestre, plus étroite que la perte de 604,9 millions de dollars au T1 2026, mais suffisamment importante pour maintenir la pression sur une action se négociant bien en dessous de son prix d'introduction en bourse. La société a rapporté un chiffre d'affaires ajusté en hausse de 62 % par rapport à l'année précédente, atteignant 92,6 millions de dollars, même si les ventes d'actifs numériques ont chuté de 44 % pour atteindre 32,6 milliards de dollars, contre 58,6 milliards de dollars. L'EBITDA ajusté s'est amélioré à 29,5 millions de dollars, contre 8,1 millions de dollars, et les revenus d'abonnement, de services et autres ont atteint un niveau record de 62,7 millions de dollars alors que l'entreprise s'appuyait davantage sur CoinDesk et Consensus pour vendre en croisé dans son activité d'échange et d'indices.

Pourquoi c'est important

L'écran partagé est l'histoire : les revenus et l'EBITDA s'améliorent, mais la franchise de trading principale se rétrécit rapidement, et les capitaux continuent de saigner. BLSH a clôturé à 24,63 $ mercredi, en dessous du prix d'introduction en bourse de 37 $ de l'année dernière et d'une fraction de son pic de 74 $ après cotation. Le directeur financier Dave Bonanno a présenté le record d'abonnement comme le moteur de vente croisée en action, avec des clients arrivant par CoinDesk et Consensus avant de s'étendre aux données, aux indices, à la liquidité et à l'échange. La révision des prévisions pour l'année complète 2026 (225 millions à 245 millions de dollars en abonnements, services et autres revenus ; 225 millions à 230 millions de dollars en dépenses d'exploitation ajustées ; 52 millions à 60 millions de dollars en dépenses financières) est le cas de la direction pour expliquer pourquoi la perte se réduit à partir de maintenant.

Impact sur le marché

Bullish s'appuie désormais sur l'acquisition proposée de 4,2 milliards de dollars d'Equiniti, qui devrait se conclure début 2027, pour se repositionner en tant que lieu pour les titres tokenisés par les émetteurs. Le PDG Tom Farley a souligné le marché mondial des titres de près de 300 trillions de dollars se déplaçant vers des blockchains publiques comme le prix à gagner. L'accord implique 1,85 milliard de dollars de dettes d'Equiniti assumées et environ 2,35 milliards de dollars en actions Bullish, donc le risque d'exécution est réel si les taux ou les marchés boursiers vacillent avant la conclusion. Bullish détient également le sixième plus grand trésor d'entreprise en BTC, avec environ 24 300 BTC. La prochaine lecture est de savoir si les revenus d'abonnement continuent d'absorber le déclin du trading ; sinon, le chemin vers une perte trimestrielle plus petite dépend presque entièrement de l'intégration d'Equiniti.