Citi : l'absence de nouveaux acheteurs de BTC compte plus que la vente de Strategy…

L'analyste de Citi, Alex Saunders, oriente les investisseurs au-delà des gros titres concernant la vente de bitcoin de Strategy (MSTR) vers une préoccupation plus structurelle : l'absence de nouvelle demande. Bien que les marchés aient été secoués par la vente rare par Strategy d'une petite partie de ses avoirs en BTC — la première vente en années d'un des soutiens corporatifs les plus influents de bitcoin — Citi a déclaré que la transaction était un mouvement d'optimisation fiscale préalablement divulgué qui ne modifie pas la thèse d'accumulation à long terme de l'entreprise.

Pourquoi c'est important

Le véritable signal, soutient Saunders, se trouve dans les flux des ETF. Citi estime que les entrées d'ETF bitcoin au comptant expliquent environ 45 % de la variation hebdomadaire du prix du BTC, ce qui en fait le meilleur indicateur à haute fréquence de l'adoption par les investisseurs. Ces flux sont désormais devenus négatifs. En ajoutant à la situation de la demande, Saunders a signalé que les chances qu'un projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis soit adopté cette année diminuent — supprimant ce que la banque considérait comme un catalyseur potentiel pour une nouvelle vague d'entrées de détail et institutionnelles. Sans progrès législatif ou préoccupations renouvelées concernant la durabilité fiscale poussant les offres de refuge, Citi s'attend à ce que le sentiment reste atténué.

Impact sur le marché

Le BTC se négociait autour de 67 200 $ au moment du rapport, sous-performant les actions sur une base relative. La combinaison de flux d'ETF négatifs, d'un catalyseur réglementaire en déclin et de l'anxiété persistante quant à savoir si d'autres entreprises de trésorerie d'actifs numériques pourraient suivre l'exemple de Strategy crée un environnement à faible conviction pour les haussiers. Le cadre de Citi suggère que le chemin vers un retour à un élan positif passe par un renversement des flux d'ETF et une clarté réglementaire — aucun de ces éléments ne semblant imminent.