Haseeb Qureshi, managing partner de Dragonfly Capital, a déclaré que les déblocages de tokens en cours érodent la confiance du marché secondaire pour certains tokens, avec de nombreux projets confrontés à une pression vendeuse persistante liée à des calendriers de déblocage s'étalant sur plusieurs années.
Dans une interview accordée à Bankless le 28 août, Qureshi a expliqué que certains investisseurs stratégiques revendent leurs tokens dès qu'ils les reçoivent, cédant chaque lot à mesure de son déblocage tout au long d'une période de vesting de quatre ans.
Pourquoi c'est important
La critique vise directement la conception des tokens plutôt que les cycles de marché. Lorsque les investisseurs débloqués se comportent en vendeurs permanents, les acheteurs du marché secondaire ont peu d'incitations à se positionner avant la prochaine émission programmée, puisque la suroffre reste toujours visible dans le calendrier.
Qureshi a soutenu que ce schéma va au-delà d'une simple pression vendeuse. Des ventes répétées à chaque déblocage peuvent créer la perception qu'un token est condamné à ne faire que baisser, un récit qui repousse lui-même les acheteurs, même dans des conditions de marché plus favorables.
Impact sur le marché
Pour les investisseurs, la leçon pratique consiste à examiner les structures de vesting avec autant d'attention que les fondamentaux. Les tokens dotés de calendriers de déblocage massifs et irréguliers, ainsi que d'investisseurs stratégiques passifs, subissent un vent contraire structurel que les catalyseurs de prix peinent à surmonter.
Les propos de Qureshi émanent de l'une des voix les plus influentes du capital-risque crypto, ce qui donne du poids à un débat déjà bien présent dans le secteur sur la pérennité des modèles de déblocage actuels. Surveillez les projets confrontés à d'importants déblocages à venir, car leurs calendriers de vesting pourraient compter davantage que leurs roadmaps dans les mois à venir.
Source : « Did Crypto's Next Cycle Just Begin? », YouTube.
Questions fréquemment posées
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Qui est Haseeb Qureshi et pourquoi ses propos ont-ils de l'importance ?
Il est managing partner de Dragonfly Capital, l'une des sociétés de capital-risque les plus en vue de la crypto. Ses propos ont du poids car Dragonfly détient des positions sur de nombreux tokens avec des calendriers de vesting actifs.
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Comment les déblocages de tokens créent-ils une pression vendeuse ?
Les investisseurs des ventes de tokens reçoivent généralement leurs tokens selon un calendrier de vesting pluriannuel. Lorsqu'ils vendent chaque lot à mesure de son déblocage, le marché absorbe un flux constant de nouvelle offre, quelle que soit la demande.
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Que signifie « down only » dans le contexte des déblocages ?
Qureshi a utilisé cette expression pour décrire comment des ventes répétées à chaque déblocage peuvent ancrer la perception qu'un token continuera de baisser, ce qui décourage lui-même les nouveaux acheteurs.
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Quelle période de vesting Qureshi a-t-il citée dans son interview sur Bankless ?
Il a décrit des investisseurs stratégiques vendant chaque lot sur une période de vesting de quatre ans, ce qui signifie que la pression vendeuse persiste pendant des années après l'événement de génération de tokens d'un projet.
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Que devraient surveiller les investisseurs concernant les calendriers de déblocage ?
Des calendriers de déblocage massifs et irréguliers associés à des investisseurs stratégiques qui vendent immédiatement. Selon l'argument de Qureshi, la structure de vesting peut compter autant que les fondamentaux pour la trajectoire de prix d'un token.
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