ETH : un trader gagne 1,28 M$ en faisant bouger les prix

Un trader a gagné environ 1,28 million de dollars sur Papertrade quelques heures après son lancement samedi, en faisant bouger le cours de l’ETH sur Hyperliquid, selon les données de trading et les registres de Papertrade. Papertrade propose un effet de levier pouvant atteindre 1 000x, valorise les transactions au point médian entre le meilleur prix acheteur et vendeur sur Hyperliquid, et prend la position opposée via un pool partagé en USDC. Le portefeuille a enregistré 3,18 milliards de dollars de volume sur Papertrade et retiré environ 2,48 millions de dollars pour 1,2 million de dollars de dépôts.

Pourquoi c’est important

Cette configuration a créé un lien direct entre les positions à fort effet de levier sur Papertrade et le trading au comptant sur Hyperliquid. Le portefeuille ouvrait à plusieurs reprises d’importantes positions sur Papertrade, puis achetait ou vendait des milliers d’ETH sur Hyperliquid afin de faire bouger le prix de référence avant de clôturer ses positions. Avec un effet de levier de 1 000x, une variation de 0,1 % du prix représente la totalité de la marge d’une position.

Le portefeuille a négocié environ 231 millions de dollars d’ETH sur Hyperliquid samedi soir et payé près de 52 000 dollars de frais. Lors d’une séquence, il a acheté environ 6 060 ETH alors que le prix montait d’environ 3 dollars, puis vendu quelque 5 210 ETH lorsque le prix reculait d’environ 3,50 dollars. Papertrade a déclaré que les plafonds d’intérêt ouvert avaient été fixés de manière souple pendant le lancement et qu’ils étaient resserrés onchain et au niveau du relayer.

Impact sur le marché

L’incident met sous pression le pool partagé en USDC de Papertrade et la conception des récompenses en PAPER. Papertrade a indiqué que le pool détenait 5 millions de dollars, tandis qu’un graphique montrait son solde passer d’environ 5 millions à près de 2,4 millions de dollars avant de se redresser. Le protocole a également déclaré avoir versé 25 millions de dollars aux stakers de PAPER.

Le portefeuille a ensuite ouvert des positions vendeuses sur 30 ETH avec un effet de levier de 660x, pour une valeur notionnelle combinée de 297 millions de dollars. Ces positions ont été liquidées, entraînant une perte annoncée de 450 000 dollars et la création d’environ 17,6 millions de PAPER. L’épisode soulève des questions sur les plafonds de position, la conception des oracles et la façon dont les plateformes à fort effet de levier gèrent la demande au lancement.