Ethereum s’échange juste sous $1,900 à l’approche de la fin juillet, et Benjamin Cowen, animateur d’Into the Cryptoverse, présente la configuration comme un mélange des modèles des années de mi-mandat 2018 et 2022 plutôt que comme une répétition nette de l’un ou l’autre.
Les parallèles structurels sont concrets. Bitcoin a formé un creux en février, l’a balayé fin juin ou début juillet, et a inscrit un sommet plus bas en mai, la même séquence observée en 2018, sous le même président, soutient Cowen, avec une posture macro similaire. Dans les deux cycles de mi-mandat précédents, juillet a été un mois vert pour Bitcoin, environ 20 % en 2022, près de 40 % en 2018, puis août et septembre ont rendu les gains. Ce qu’Ethereum fera dans cette fenêtre reste la grande inconnue.
Pourquoi c’est important
La lecture centrale du risque de Cowen concerne la participation sociale. La métrique de risque social se situe près de 0,25, à peu près son niveau de juillet 2018 et bien en dessous de la lecture de 0,5 en juillet 2022. À ses yeux, c’est la faible participation qui a permis aux altcoins de céder en août 2018, même si Bitcoin a tenu le niveau des $6,000 jusqu’en novembre. Avec ETH/BTC qui touche la bande de support du marché haussier environ tous les trois mois, mi-juillet, mi-avril, mi-janvier, et qui se heurte à la moyenne mobile à 20 mois, Cowen voit encore une jambe de baisse possible si une hausse de taux en septembre-octobre, ou une crainte de hausse, se matérialise.
Le rendement depuis le début de l’année par rapport à l’ouverture annuelle suit aussi de près 2018 et reste nettement au-dessus de 2022, un autre point qu’il cite contre une simple répétition de 2022. Le sommet, note-t-il, est venu par l’apathie dans ce cycle plutôt que par l’euphorie, ce qui fait de ces superpositions historiques seulement des guides directionnels.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi Cowen compare-t-il la configuration actuelle d’Ethereum à 2018 et 2022 ?
Dans les deux années de mi-mandat précédentes, BTC a inscrit un creux en février, un sommet plus bas en mai, puis un balayage fin juin ou début juillet, avant que août et septembre ne rendent les gains de juillet. Le comportement d’ETH pendant la fenêtre de faiblesse d’août-septembre est ce qui a différencié les deux…
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Quel rôle joue la participation sociale dans la thèse de Cowen sur ETH ?
Cowen pointe une métrique de risque social proche de 0,25, soit à peu près la lecture de juillet 2018 et bien en dessous des 0,5 de juillet 2022. Selon lui, cette faible participation a permis aux altcoins de céder en août 2018 alors même que BTC conservait son support.
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Quels sont les deux scénarios de repli que Cowen envisage pour ETH ?
Une issue de type 2022 implique un repli d’environ 40 % depuis un sommet de juillet proche de $2,000-$2,100, ce qui ramènerait ETH sur ou juste sous le creux d’avril 2025. Une issue de type 2018 implique une baisse de 80 % depuis un sommet de juillet, scénario que Cowen n’attend pas mais n’écarte pas.
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Pourquoi Cowen pense-t-il que la bande de résistance du marché baissier continuera de rejeter ETH ?
ETH/BTC touche la bande de support du marché haussier environ tous les trois mois et se heurte à la moyenne mobile à 20 mois. Cowen pense que des clôtures durables au-dessus de la bande de résistance du marché baissier pourraient attendre l’an prochain, comme lors du cycle 2022.
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Quelle période Cowen surveille-t-il pour confirmer la configuration d’ETH ?
De fin septembre à début octobre. Il veut voir comment ETH se comporte pendant la fenêtre traditionnelle de faiblesse de BTC en août-septembre avant de tirer des conclusions plus fermes sur la possibilité d’un plus bas macro plus haut.
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