Les actions de Galaxy Digital (GLXY) ont chuté d'environ 30 % en deux semaines, les investisseurs s'inquiétant de la santé financière de CoreWeave, le fournisseur neocloud qui est l'unique locataire contracté pour les premiers 800 mégawatts de capacité du campus de centres de données IA Helios de Galaxy, dans l'ouest du Texas. StoneX a réagi lundi, réitérant sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 57 $, estimant que le marché n'attribue désormais effectivement aucune valeur aux activités d'actifs numériques de Galaxy.
Pourquoi c'est important
CoreWeave affichait 35,6 milliards de dollars de dette fin juin, et la hausse de ses coûts d'emprunt a inquiété les investisseurs, car les flux de trésorerie contractuels d'Helios reposent sur cette contrepartie unique. « Les inquiétudes concernant GLXY tiennent au fait que les flux de trésorerie contractuels pour les premiers 800 MW de son complexe de centres de données Helios reposent sur une contrepartie unique dont le coût du capital a bondi », a écrit l'analyste de StoneX Mark Palmer.
Mais Palmer estime que le marché surestime le risque. Le carnet de commandes contractuel de CoreWeave a presque quadruplé pour atteindre 104 milliards de dollars en cinq trimestres jusqu'à juin, les tarifs de location de GPU restent fermes, et la demande de puissance de calcul continue de dépasser l'offre. Même avec la baisse des prix des tokens IA, la hausse de l'utilisation stimule les dépenses en calcul IA.
Impact sur le marché
Galaxy a livré les premiers 133 MW de charge informatique critique en juillet dans le cadre d'un bail de 15 ans, CoreWeave s'étant engagé sur 526 MW répartis en trois phases. Helios a généré son premier chiffre d'affaires au deuxième trimestre : 20 millions de dollars de bénéfice brut ajusté et 11 millions de dollars d'EBITDA ajusté, contre une perte nette de 85 millions de dollars pour la société. Galaxy a également acheté des terres à McGregor, au Texas, pour un deuxième campus de centres de données IA. L'action GLXY a progressé de 2,5 % à 16,57 $ lundi.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi les actions de Galaxy Digital ont-elles chuté de 30 % en deux semaines ?
Les investisseurs s'inquiètent de la santé financière de CoreWeave, car ce fournisseur neocloud est l'unique locataire contracté pour les premiers 800 MW de capacité du centre de données IA Helios de Galaxy, dans l'ouest du Texas. CoreWeave affichait 35,6 milliards de dollars de dette fin juin.
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Quelle est la recommandation et l'objectif de cours de StoneX pour Galaxy Digital ?
StoneX a réitéré sa recommandation d'Achat avec un objectif de cours de 57 $, estimant que la valorisation actuelle de Galaxy sous-évalue son activité de centres de données IA et n'attribue effectivement aucune valeur à ses activités d'actifs numériques.
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Quelle est l'ampleur du carnet de commandes contractuel de CoreWeave ?
Le carnet de commandes contractuel de CoreWeave a presque quadruplé pour atteindre 104 milliards de dollars en cinq trimestres jusqu'à juin, ce que l'analyste de StoneX Mark Palmer cite comme preuve que le marché surestime peut-être le risque pesant sur les flux de trésorerie d'Helios.
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Quelle capacité Galaxy a-t-elle livrée à Helios à ce jour ?
Galaxy a livré les premiers 133 MW de charge informatique critique en juillet dans le cadre d'un bail de 15 ans. CoreWeave s'est engagé sur 526 MW de charge critique répartis en trois phases, sur les 800 MW de puissance brute totale d'Helios.
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Le centre de données Helios de Galaxy a-t-il généré des revenus au deuxième trimestre ?
Oui. Helios a généré son premier chiffre d'affaires avec 20 millions de dollars de bénéfice brut ajusté et 11 millions de dollars d'EBITDA ajusté, mais Galaxy a rapporté une perte nette globale de 85 millions de dollars pour le trimestre.
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