Bitcoin : Mark Cuban vend, « pas la couverture attendue »

Mark Cuban a vendu la majeure partie de ses Bitcoin, déclarant à Portfolio Players que l'actif « n'est pas la couverture [hedge] que j'attendais » après avoir échoué à tenir son rôle durant la même période macroéconomique où l'or et l'argent ont inscrit des records. Le Bitcoin s'échangeait près de 77 663 $ à la mi-mai 2026, soit environ 38 % sous le record absolu de 126 000 $ établi début octobre 2025, tandis que l'or au comptant atteignait un sommet à 5 594,82 $ et que l'argent touchait les 121,64 $ le 29 janvier. Cuban réalloue aussi davantage de capitaux vers Ethereum, mais la critique de couverture vise spécifiquement Bitcoin et s'inscrit dans un schéma plus large : l'or a absorbé les flux de couverture contre la crise que le marketing de Bitcoin promettait depuis longtemps de capter.

Pourquoi c'est important

La critique de Cuban est structurelle, pas cosmétique. Bitcoin a systématiquement évolué comme un actif à bêta élevé, sensible à la liquidité, corrélé au Nasdaq lors des épisodes de risk-off et propulsé à la hausse quand l'appétit pour le risque revient — reculant lors du choc tarifaire d'avril dernier, grimpant jusqu'à son sommet d'octobre, puis subissant une purge majeure de l'effet de levier. Le rapport Glassnode du 20 mai continue de qualifier le réseau de structurellement résilient, tout en signalant un affaiblissement de la demande au comptant, un ralentissement de l'accumulation via ETF, et un positionnement options défensif. L'or, à l'inverse, a enregistré un record de 193 milliards de dollars de demande trimestrielle en valeur (en hausse de 74 % sur un an), avec des banques centrales achetant 244 tonnes nettes et la demande de lingots et pièces grimpant de 42 % à 474 tonnes. L'actif que Cuban a vendu conserve un plafond d'offre de 21 millions d'unités et l'absence d'émetteur central, mais ces propriétés monétaires n'ont pas empêché Bitcoin de se comporter comme une opération de désensibilisation au risque précisément durant le stress que Cuban évoque.

Impact sur le marché

Le marché intègre désormais une large fourchette de scénarios. La prévision de Citi de mars 2026 fixe le cas de base à 12 mois à 112 000 $, le scénario baissier récessionniste à 58 000 $ et le scénario haussier à 165 000 $. Le Realized Price de Glassnode se situe près de 54 900 $ comme plancher structurel, tandis que le niveau des 70 000 $ fonctionne comme un ancrage pré-électoral. L'offre détenue par les détenteurs de long terme a progressé de plus de 2 millions de BTC pendant la baisse actuelle pour atteindre 16,3 millions de BTC, dont environ 200 000 BTC ajoutés sur le seul mois écoulé — un flux qui suggère que les holders convaincus traitent Bitcoin comme une option à longue durée sur la défiance monétaire, et non comme un abri de crise.