La récente baisse du bitcoin n'a pas de déclencheur unique, selon le responsable de la recherche de NYDIG, Greg Cipolaro, qui soutient que plusieurs vents contraires se sont conjugués sur le marché. Il présente cette faiblesse comme le produit d'une rotation de capitaux liée à l'IA, d'un cycle de méga-IPO imminent qui pousse les institutions à mobiliser du cash, de la résurgence du risque quantique, des sanctions américaines contre des adresses crypto liées à l'Iran, et du poids psychologique de la vente par Strategy de 32 BTC — environ 2,5 millions de dollars de bitcoin — pour la première fois.
Why it matters
Le point central de Cipolaro est que le bitcoin et la crypto rivalisent de plus en plus avec l'IA pour le même dollar marginal. Le chevauchement d'investisseurs entre les deux secteurs est plus large qu'on ne le suppose généralement, écrit-il, et à mesure que les actions liées à l'IA continuent de surperformer, les capitaux ont quitté la crypto. Par-dessus, les débuts attendus d'émetteurs tech à méga-capitalisation — SpaceX, OpenAI et Anthropic sont largement cités comme prochains sur la liste — poussent les institutions à alléger leurs positions existantes avant les allocations, ajoutant une pression de second ordre sur la demande.
Des inquiétudes propres au secteur ont amplifié le basculement macroéconomique. La révélation du secrétaire au Trésor Scott Bessent selon laquelle les autorités américaines ont saisi environ 1 milliard de dollars d'actifs crypto liés à l'Iran a soulevé de nouvelles questions sur l'emprise du gouvernement sur les marchés d'actés numériques. Les chercheurs publiant de nouveaux travaux montrant que le coût computationnel d'attaquer les schémas cryptographiques largement utilisés pourrait baisser plus vite que prévu ont ramené le risque quantique dans la conversation. Et la vente de 32 BTC par Strategy, négligeable en termes d'offre, a ébranlé une thèse qui reposait sur l'entreprise comme acheteur à sens unique.
Market impact
La lecture on-chain de Cipolaro est mitigée. Le ratio MVRV du bitcoin est tombé à 1,2 — proche du niveau auquel la valeur de marché converge avec la base de coût agrégée des investisseurs — et la part de l'offre détenue en profit est passée sous les 50 %, deux seuils historiquement associés à des creux majeurs. Pourtant, le repli lui-même reste modeste par rapport aux standards antérieurs : environ 53 % depuis le pic d'octobre proche de 126 000 $, contre les 75–90 % de pic à creux des cycles précédents.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi le bitcoin baisse-t-il s'il n'y a pas une seule mauvaise nouvelle ?
Greg Cipolaro de NYDIG estime que plusieurs vents contraires se conjuguent : rotation des capitaux vers les actions IA, institutions qui allègent avant un grand cycle d'IPO tech, saisie américaine d'environ 1 Md$ de crypto liée à l'Iran, nouvelles recherches sur le risque quantique, et première vente de BTC par…
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Comment l'IA affecte-t-elle le prix du bitcoin ?
Cipolaro écrit que le bitcoin et l'IA attirent le même type d'investisseur — ceux qui cherchent une exposition aux technologies émergentes et à des rendements démesurés. À mesure que les actions liées à l'IA surperforment, les capitaux ont quitté la crypto, ce qui fait de la dynamique IA un concurrent direct pour les…
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Pourquoi les IPO tech pèseraient-elles sur le bitcoin ?
Les méga-listings de SpaceX, OpenAI et Anthropic sont largement attendus dans les trimestres à venir. Cipolaro note que les institutions mobilisent habituellement du cash et allègent leurs positions existantes avant les grosses allocations, créant un vent contraire structurel pour la demande crypto avant même que les…
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Qu'a dit NYDIG sur la vente de bitcoin par Strategy ?
Strategy a vendu 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars — négligeable en offre, écrit Cipolaro, mais psychologiquement significatif. Strategy a passé des années à jouer le rôle d'un des acheteurs les plus constants de bitcoin, et toute idée qu'elle puisse devenir une source d'offre oblige les investisseurs à…
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Le bitcoin a-t-il déjà touché son creux ?
La lecture on-chain de Cipolaro est mitigée. Le MVRV est tombé à 1,2 et la part de l'offre détenue en profit est sous les 50 %, deux niveaux historiquement proches des creux majeurs. Mais le repli de 53 % depuis le pic d'octobre à environ 126 000 $ reste bien plus modeste que les chutes de 75–90 % des cycles…
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