Pontes : la BCE lance le règlement d’actifs tokenisés

L’Eurosystème a lancé Pontes lundi, offrant aux banques une voie opérationnelle pour régler les actifs tokenisés en monnaie de banque centrale. La BCE prépare également l’investissement d’une partie de ses propres fonds dans des titres tokenisés libellés en euros, ces achats devant être réglés via Pontes. Le système relie les plateformes de registres distribués aux services de règlement TARGET de l’Eurosystème.

Un premier groupe comprenant Deutsche Bank, Santander, Société Générale et la Banque européenne d’investissement a achevé son intégration, aux côtés d’opérateurs DLT tels que Clearstream, Axiology, Cashlink et SWIAT. D’autres établissements devraient se connecter dans les prochains mois.

Pourquoi c’est important

Pontes place la BCE des deux côtés de l’infrastructure émergente des marchés tokenisés européens. Elle fournit l’infrastructure de règlement tout en se préparant à devenir utilisatrice du marché qu’elle souhaite voir adopter par les institutions financières. André Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, a décrit le dispositif comme « l’euro numérique mis à la disposition des banques », car les établissements peuvent régler des transactions tokenisées entre eux tout en conservant la monnaie de banque centrale comme actif de règlement.

Ce dispositif répond à l’un des principaux obstacles identifiés lors des essais DLT menés par l’Eurosystème en 2024 : l’accès à la monnaie de banque centrale pour les titres émis et négociés sur des registres distribués. Pontes est lancé avec un nombre limité de services, tandis que des fonctionnalités supplémentaires et des horaires d’ouverture plus étendus sont prévus progressivement. La mise en œuvre complète est visée pour 2028.

Impact sur le marché

Les achats prévus par la BCE se concentreront initialement sur des titres tokenisés libellés en euros et émis par les gouvernements centraux de la zone euro, les autorités régionales, les agences et les institutions supranationales européennes. La banque centrale n’a pas communiqué le montant de l’allocation ni la date des achats. Le portefeuille de fonds propres de la BCE s’élevait à 23,1 milliards d’euros fin 2025, la dette publique représentant 73 % des avoirs, mais l’allocation tokenisée sera gérée séparément des portefeuilles de politique monétaire.

Aucun règlement réel finalisé n’avait été identifié depuis le lancement de lundi, ce qui fait du volume des transactions le prochain test de l’adoption.