SPCX : Le rallye post-IPO de SpaceX génère 9 Md$ de volume

Les actions SpaceX ont prolongé leur rallye post-IPO pour atteindre 222,52 $ mardi, en hausse de 27,6 % sur 24 heures et de plus de 50 % par rapport au prix d'introduction de 135 $ fixé quelques jours plus tôt. La société dirigée par Elon Musk, désormais cotée sous le ticker SPCX, s'est envolée grâce à un flottant public qui ne couvre qu'une part infime des 13 milliards d'actions en circulation, Musk et autres initiés détenant l'essentiel des titres tandis que des accords de verrouillage restreignent l'offre à court terme. L'IPO de 75 milliards de dollars — portée à 85,7 milliards après l'exercice de la clause de surallocation par les banques garantes — a libéré 638,9 millions d'actions sur un marché où les fonds indiciels, les investisseurs particuliers et les chasseurs de momentum se disputent tous la même offre limitée. Jim Cramer a qualifié le flux de « no sellers » ; Thierry Borgeat, d'Arvy, y voit une configuration d'offre exceptionnellement tendue pour une entreprise de l'envergure de SpaceX.

Pourquoi c'est important

Le rallye a débordé sur les dérivés crypto, où les contrats à terme perpétuels indexés sur SPCX sont devenus l'un des instruments les plus actifs sur les plateformes de trading. Le volume sur les futures a bondi de 501,5 % en une journée pour atteindre près de 9 milliards de dollars, tandis que l'intérêt ouvert grimpait à 813 millions de dollars — un signal que les capitaux sont engagés et non simplement rotés. Ces contrats offrent aux traders une exposition synthétique, 24 h sur 24 et à effet de levier, à une action qui ne se négocie sinon que six heures et demie par jour, transformant la compression post-IPO en cycle de spéculation continu. Cette structure reproduit ce qui se produit avec les tokens crypto à flottant étroit lors des phases de positionnement拥挤 : les liquidations à découvert forcent des rachats, les rachats poussent le prix à la hausse, et la boucle se renforce jusqu'à ce que le positionnement se résorbe.

Impact sur le marché

L'effet de levier a déjà produit un violent mouvement de débouclage. Les données CoinGlass ont montré plus de 30 millions de dollars de positions SPCX liquidées en 24 heures alors que la volatilité dépassait 35 %, avec 19 millions de dollars de liquidations à la vente à peu près compensés par 12 millions du côté acheteur. Les fondamentaux du mouvement ont reçu un nouveau catalyseur cette semaine : SpaceX a annoncé un accord pour acquérir Anysphere, la société derrière l'outil de code assistée par IA Cursor, dans le cadre d'une opération entièrement en actions de 60 milliards de dollars qui devrait se conclure au troisième trimestre 2026. Quinn Thompson, de Lekker Capital, a qualifié la structure de SpaceX utilisant son action gonflée par la demande retail et son flottant étroit pour racheter des entreprises réelles avant l'expiration des verrouillages — un pont créatif entre le momentum post-IPO et une capacité d'acquisition décuplée. Les bears contre-attaquent : Charlie Bilello, de Creative Planning, a relevé que la capitalisation de SpaceX a dépassé les 3 000 milliards de dollars, devant Amazon et proche de Microsoft, face à une base de revenus qui ne justifie pas la comparaison. Henrik Zeberg, de Swissblock, a qualifié la séquence de spéculation de fin de cycle plutôt que de véritable envolée haussière.