StanChart : ETH devrait surperformer BTC de plus de 40 % alors que le bitcoin…

Le responsable de la recherche sur les actifs numériques de Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, affirme que la récente vente de bitcoin de Strategy marque le début d'un changement structurel en faveur d'Ethereum. Dans une note adressée aux clients, Kendrick a fixé un objectif de ratio ETH/BTC à la fin de l'année de 0,04 — contre environ 0,028 aujourd'hui — ce qui implique qu'ether surperformera bitcoin de plus de 40 % même si les deux actifs évoluent dans la même direction.

Pourquoi c'est important

Le cœur de la thèse de Kendrick est structurel, et non tactique. Les entreprises de trésorerie en bitcoin comme Strategy (MSTR) dépendent de l'appréciation des prix et de l'accès aux marchés de capitaux pour financer leurs opérations. Comme le BTC ne génère aucun rendement, ces entreprises peuvent périodiquement avoir besoin de vendre des avoirs ou de lever des fonds frais pour couvrir leurs obligations — exactement ce que la vente de Strategy a signalé. Les entreprises de trésorerie en ether, en revanche, peuvent miser leurs avoirs pour gagner environ 3 % de rendement annualisé, ce qui les rend plus autonomes. Kendrick cite Bitmine (BMNR), qui détient une position de 11 milliards de dollars en ETH et estime que ses opérations de staking génèrent environ 258 millions de dollars de revenus annualisés grâce à sa plateforme MAVAN — sans émettre de dette.

Impact sur le marché

Kendrick a des objectifs de prix à long terme de 4 000 $ pour l'ETH d'ici fin 2026 et de 40 000 $ d'ici 2030. Il note que lors de la session où la vente de Strategy est devenue publique, l'ETH a enregistré l'un de ses plus grands gains en une seule journée par rapport au BTC depuis début 2024. L'ETH avait chuté de 66 % par rapport au BTC depuis la fusion d'Ethereum en septembre 2022, atteignant un plus bas de cinq ans en avril 2025, mais a depuis rebondi de plus de 60 % par rapport à ces bas. Si la thèse de Kendrick sur les revenus de staking prend de l'ampleur auprès des allocataires institutionnels, l'écart de valorisation dont bénéficient actuellement les entreprises de trésorerie en Ethereum par rapport à Strategy pourrait se réduire de manière significative.