Strategy rachète 1 587 BTC pour 100 M$ — stock à 846 842

Strategy, la société de trésorerie bitcoin dirigée par Michael Saylor, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a acquis 1 587 BTC supplémentaires pour environ 100 millions de dollars entre le 8 et le 14 juin, selon un dépôt 8-K effectué lundi auprès de la SEC. La société a payé en moyenne 63 024 $ par coin, portant son stock cumulé à 846 842 BTC — d'une valeur d'environ 56 milliards de dollars aux cours actuels — acquis à un prix de revient moyen de 75 656 $, pour une dépense totale proche de 64,1 milliards de dollars frais inclus. La position représente désormais plus de 4 % du plafond d'émission de bitcoin fixé à 21 millions d'unités et affiche environ 8,1 milliards de dollars de pertes latentes en mark-to-market.

Pourquoi c'est important

L'ajout de 1 587 BTC est l'achat hebdomadaire le plus modeste que Strategy ait annoncé depuis des mois, mais le moteur qui le sous-tend reste inchangé. La société a financé l'achat par des ventes d'actions MSTR sur le marché (ATM), en cédant 1 732 553 actions la semaine dernière pour environ 209 millions de dollars, avec 25,75 milliards de dollars de MSTR encore autorisés à l'émission dans le cadre du programme. Saylor a publié dimanche le tableau de suivi des acquisitions de bitcoin de la société avec la légende « Still adding dots » — le signal récurrent que de nouveaux achats arrivent. La réserve en dollars a également été discrètement reconstituée à 1,1 milliard de dollars au 14 juin, contre 1 milliard de dollars une semaine plus tôt, après que des analystes de JPMorgan ont averti la semaine dernière que la réserve réduite — couvrant à l'époque seulement 6,3 mois d'obligations de dividendes — risquait d'éroder la confiance des investisseurs à la suite d'une vente de 32 BTC qui a « effrayé » les marchés. Des analystes de Sygnum Bank ont fait valoir que le dividende n'est jamais une question de survie pour un bilan de cette taille, mais ont qualifié le risque plus profond de narratif : une trésorerie qui vend pour financer son rendement n'est plus ce que la thèse mNAV d'origine avait vendu aux investisseurs.

Impact sur le marché

Le segment plus large des trésors en actifs numériques montre la même tension. MSTR se négocie à une mNAV de 0,91 par Bitcoin Treasuries, ou 1,17 en incluant la dette et les préférentielles — et affiche une baisse d'environ 73 % par rapport à son pic de l'été 2025, avec un titre en recul de 19,8 % depuis le début de l'année alors même que bitcoin gagnait 0,4 % sur la même période. Strategy a également élargi ses programmes ATM la semaine dernière pour ajouter jusqu'à 21 milliards de dollars supplémentaires de MSTR, 21 milliards de dollars de STRC préférentielles et 2,1 milliards de dollars de STRK préférentielles, tandis que les actionnaires ont approuvé le passage des dividendes STRC d'une fréquence mensuelle à semi-mensuelle pour soutenir la parité à 100 $. STRC avait été le principal vecteur de financement des achats de bitcoin plus tôt cette année à un taux annualisé de 11,5 %, mais n'a pas été sollicité pour de nouvelles accumulations depuis la mi-mai, peinant à maintenir sa parité.