VIRTUAL vs CLANKER vs PUMP.fun : quel token gagne ?

Qu’est-ce qu’un launchpad d’agents IA, vraiment ?

Un launchpad d’agents IA est un site web en un clic qui permet à n’importe qui de déployer un token arrimé à un agent logiciel autonome. En pratique, cela signifie un smart contract, un compte de chat ou X qui publie de manière autonome, parfois un wallet qui trade seul, et un ticker négociable que n’importe qui peut acheter en quelques minutes. Le launchpad s’occupe des parties fastidieuses : créer le token, fournir la liquidité initiale, le lister sur un DEX et lui donner une page où les gens peuvent le trader.

Ces plateformes existent parce qu’avant elles, lancer un token exigeait soit des connaissances en Solidity, soit quelques milliers de dollars pour payer un développeur. Les launchpads ont réduit ce coût à une signature de wallet et à de faibles frais. Le compromis, c’est le contrôle qualité. Quand le déploiement est gratuit et instantané, presque tous les tokens lancés sont sans intérêt, et la mission principale de la plateforme devient de séparer l’infime minorité que les gens veulent vraiment de l’énorme masse dont ils ne veulent pas.

Les trois plateformes de cette comparaison résolvent ce problème de tri différemment. PUMP.fun a popularisé le modèle de courbe de liaison sur Solana, où chaque token commence avec une courbe de liquidité fixe et ne passe à un véritable pool DEX qu’une fois qu’assez d’acheteurs se manifestent. Virtuals a étendu la même idée à Base et a lié chaque token à une personnalité d’agent IA. Clanker, également sur Base, a repris le mécanisme de courbe de liaison et l’a ramené à une forme minimale, pensée pour les créateurs. Même idée générale, économies très différentes, et trois tokens différents par-dessus.

Les risques avant les récompenses

Avant de parler du token qui « gagne », il vaut la peine d’être honnête sur ce qui se passe généralement sur ces plateformes. La plupart des tokens meurent. Des trackers indépendants et des tableaux de bord Dune couvrant PUMP.fun ont montré à plusieurs reprises que bien plus de 90 % des tokens ayant gradué retombent sous leur capitalisation initiale en quelques jours après la graduation, et que la majorité qui ne gradue pas finit simplement à zéro sur la courbe elle-même. Virtuals et Clanker affichent des profils similaires sur des échantillons plus petits.

Les rug pulls ne sont pas de rares cas extrêmes, ils constituent l’issue dominante pour tout token dont l’équipe peut drainer la liquidité. Sur PUMP.fun, la courbe de liaison protège techniquement contre un rug de liquidité classique, car la liquidité se trouve dans le contrat et non dans un wallet d’équipe, mais les créateurs peuvent tout de même repartir avec le flux de frais de créateur et tous les tokens qu’ils ont pré-mintés pour eux-mêmes. Sur Virtuals et Clanker, les schémas de rug vont de comptes d’agents qui deviennent silencieux après le lancement à des wallets de créateurs qui vendent massivement dès que le prix grimpe. Il n’y a aucune assurance, aucun remboursement et aucun recours sur aucune des trois plateformes.

Il y a ensuite le risque lié au token de plateforme. VIRTUAL, PUMP et CLANKER se situent chacun au-dessus de leur propre économie, ce qui signifie qu’un mois lent pour le launchpad se traduit directement par un mois lent pour le token de plateforme. Pire encore, aucun des trois ne dispose d’un contrat obligeant légalement l’équipe à continuer de distribuer les frais indéfiniment. Le code peut être mis à niveau, les commutateurs de frais peuvent être activés ou désactivés, et un seul vote de gouvernance peut rediriger les revenus ailleurs. Les acheteurs du token de plateforme font confiance à une décision commerciale continue, ils ne font pas valoir un droit de propriété.

PUMP.fun : pionnier de la bonding curve, un token encore surtout fondé sur une promesse

PUMP.fun a été lancé sur Solana début 2024 et a essentiellement défini le launchpad moderne à bonding curve. Le fonctionnement est simple. Chaque token démarre sur une courbe au sein du contrat PUMP.fun. Les acheteurs déposent du SOL, reçoivent le token, et le prix progresse le long de la courbe. Lorsque la courbe atteint environ 69 000 dollars de liquidité, le token est "diplômé", PUMP.fun dépose cette liquidité dans Raydium, et une partie de l'offre de tokens est brûlée afin que le pool diplômé ne soit plus contrôlé par la courbe.

La manière dont PUMP.fun gagne de l'argent est tout aussi simple. La plateforme prélève 1 % sur chaque transaction effectuée sur sa courbe, ainsi qu'une commission séparée de 1,5 % sur le pool Raydium diplômé qu'elle amorce. Ces frais sont réels et visibles on-chain depuis toute la durée de vie du produit. À son pic début 2025, PUMP.fun générait plus de revenus quotidiens que toutes les grandes applications DeFi sur Ethereum réunies, ce qui explique en partie pourquoi le token PUMP est devenu l'un des airdrops les plus discutés de l'histoire de la crypto.

Le token PUMP lui-même, distribué via un airdrop et une vente publique mi-2025, repose sur un mécanisme différent. Les détenteurs ne reçoivent pas automatiquement de dividendes issus des frais. À la place, PUMP.fun a indiqué que des rachats ou des distributions à l'écosystème pourraient être financés par les revenus, mais le calendrier exact, la part des revenus et les conditions de déclenchement ont changé à plusieurs reprises dans les déclarations publiques. D'après la documentation publique la plus récente, l'équipe a mis l'accent sur les subventions à l'écosystème, les programmes d'incitation pour les créateurs et un mécanisme de rachat et de burn qui n'a pas encore été activé à grande échelle. Considérez le token de la plateforme comme un token de gouvernance et d'incitation avec une prétention ambitieuse sur les revenus, et non comme un partage de revenus.

Les taux de graduation racontent l'autre moitié de l'histoire. Le tableau de bord public de PUMP.fun et les reconstitutions sur Dune suggèrent un taux de graduation dans les faibles pourcentages à un chiffre par rapport à l'ensemble des tokens lancés. Cela signifie que l'immense majorité des tokens ne quittent jamais la courbe, et qu'une part significative de ceux qui obtiennent leur graduation perdent l'essentiel de leur valeur en moins d'une semaine. Pour les traders, cela implique que le véritable produit de PUMP.fun est la courbe elle-même, et que la valeur du token dépend de la quantité d'activité sur courbe que la plateforme peut maintenir face à des imitateurs comme Believe, MemeX et une succession de forks Solana.

Virtuals Protocol : tokens liés à des agents et un rachat réellement déployé

Virtuals a été lancé sur Base fin 2024 avec une proposition plus tranchée : chaque token de la plateforme est lié à un agent IA fonctionnel doté de son propre wallet, de son propre compte social et d'une contribution à une couche partagée de "commerce d'agents". Les mécaniques de lancement empruntent la bonding curve de PUMP.fun, mais ajoutent une étape de contribution, où un pourcentage de l'offre du token va dans une "trésorerie d'agent" virtuelle que l'agent est censé utiliser pour l'inférence, l'hébergement et les partenariats.

Le token VIRTUAL est l'ossature économique de la plateforme. C'est la paire contre laquelle presque tous les tokens d'agents sur Virtuals sont cotés, ce qui lui donne un niveau de demande de base à chaque nouveau lancement. Plus important encore, la tokenomics de VIRTUAL inclut un mécanisme de rachat qui a été déployé et qui est vérifiable on-chain. Une part des frais du protocole, y compris le prélèvement de 1 % sur les transactions de tokens d'agents, est utilisée pour acheter du VIRTUAL sur le marché ouvert et l'acheminer via des contrats de distribution.

La nuance se trouve dans la manière dont ces tokens rachetés parviennent aux détenteurs. La conception originale allouait une part significative aux stakers de VIRTUAL via les "Agent Token Rewards", mais la part, la période de blocage et les critères d'éligibilité ont tous été révisés. Selon la dernière documentation du protocole, une partie du rachat est distribuée aux stakers, une autre finance des subventions à l'écosystème, et le reliquat reste dans une trésorerie contrôlée par l'équipe. Le rachat est réel, mais il est aussi discrétionnaire, ce qui constitue l'avertissement standard pour tout token de "partage de frais" dans la crypto.

Sur la graduation, Virtuals suit une trajectoire similaire à PUMP.fun : lorsque la bonding curve d'un token d'agent se remplit, la liquidité migre vers un pool Uniswap v3 sur Base. Les taux de graduation sur Virtuals sont plus difficiles à établir, car la plateforme est plus jeune, l'échantillon est plus réduit et de nombreux tokens sont encore sur la courbe. Des observateurs indépendants rapportent un taux de graduation supérieur à celui de PUMP.fun en pourcentage, mais à partir d'un volume de lancements beaucoup plus faible. Les rugs semblent plus rares au niveau de la courbe, car Virtuals impose une contribution à la trésorerie de l'agent, mais le rug par abandon est courant : l'agent devient silencieux, le compte social cesse de publier, et le token glisse vers zéro sur Uniswap sans créateur à blâmer.

Clanker : le modèle minimal natif de Base sous la pression des imitateurs

Clanker a été lancé sur Base mi-2025 et a ramené le launchpad à l'essentiel. Toute personne disposant d'un wallet peut déployer en une seule transaction un token lié à un simple concept IA ou non IA, avec une bonding curve fournie par les hooks Uniswap v4. Le modèle de frais est le plus simple des trois : des frais de trading fixés par le créateur, dont une part revient au créateur et une autre au protocole.

Le token CLANKER capte de la valeur grâce à ce flux de frais créateurs. Chaque token lancé sur Clanker génère des frais de trading tant qu'il se négocie, et un pourcentage de ces frais revient à la plateforme puis, selon la conception tokenomique, soutient CLANKER via une boucle de rachat et de distribution similaire à celle de VIRTUAL, bien que plus petite en valeur absolue puisque Clanker compte moins de lancements et un volume moyen plus faible par lancement.

Le cadrage "natif de Base" est important ici. Comme Clanker est construit directement sur les hooks Uniswap v4 sur Base, n'importe qui peut forker les contrats et lancer un concurrent avec une répartition des frais différente. C'est exactement ce qui s'est produit. Quelques mois après le lancement, Base était rempli de forks de Clanker offrant 100 % des frais aux créateurs, sans prélèvement de plateforme, avec leurs propres tokens de launchpad. La défense de Clanker est que la marque et la concentration de liquidité comptent davantage que le partage des frais, mais les données à ce jour suggèrent que les créateurs migrent effectivement vers le fork aux frais les plus élevés à chaque cycle, ce qui exerce une pression structurelle sur la capacité de CLANKER à capter des frais à long terme.

La graduation sur Clanker n'est pas un événement discret comme sur PUMP.fun. La liquidité existe dans le pool Uniswap v4 dès le premier jour, et la bonding curve ne fournit que la découverte initiale du prix. Les tokens trouvent un volume organique, ou ne le trouvent pas. Les taux signalés équivalents à une graduation, c'est-à-dire les tokens qui conservent une liquidité significative 30 jours après le lancement, se situent quelque part entre ceux de PUMP.fun et de Virtuals, et les schémas de rug ressemblent davantage à ceux du Solana classique : dumps par les créateurs, comptes X abandonnés et Discords désertés.

Alors quel token gagne vraiment ?

Si "gagner" signifie être la plateforme dont le token détient aujourd'hui la revendication la plus forte et la plus durable sur les revenus de la plateforme, la réponse est actuellement VIRTUAL. Son rachat a été déployé, les flux on-chain sont auditables, et VIRTUAL est l'actif de cotation de presque tous les tokens d'agents du protocole. Cela ne fait pas de VIRTUAL un pari sûr, mais cela en fait le plus éprouvé des trois modèles économiques.

PUMP.fun gagne en termes d'échelle absolue, puisque ses revenus quotidiens ont été supérieurs à ceux des deux autres réunis au pic. Cependant, le token PUMP n'a pas encore transformé ces revenus en une revendication claire et contractuelle pour les détenteurs. Tant que le mécanisme de rachat et de burn ne se déclenche pas réellement à grande échelle et que la part n'est pas verrouillée dans le code plutôt que dans des promesses, PUMP est un pari sur la capacité de l'équipe à tenir ses engagements, pas un pari sur l'accumulation de revenus.

CLANKER présente sur le papier la conception économique la plus claire et, en pratique, le fossé concurrentiel le plus faible. Base est un environnement sans permission, des forks à partage de frais se lancent chaque semaine, et la loyauté des créateurs se loue, elle ne se possède pas. Si Clanker conserve son leadership de marque et de volume, les détenteurs de CLANKER en bénéficient ; si un fork aux meilleures conditions économiques lui vole des lancements, les détenteurs de CLANKER sont dilués à la fois par le déplacement du volume de lancements et par la contraction de la base de frais.

Pour un trader particulier qui cherche à décider lequel de ces trois tokens acheter réellement, le cadrage honnête est que tous trois sont des paris sur les décisions continues de l'équipe, et non sur des droits contractuels. Lisez vous-même les flux de frais on-chain, examinez la part qui parvient réellement aux détenteurs, et souvenez-vous que les launchpads à bonding curve sont particulièrement compétitifs. Le token du launchpad finit presque toujours par perdre face à la plateforme de launchpad sur le long terme, car la plateforme conserve les frais, que le token s'apprécie ou non.

Comment suivre intelligemment les launchpads d’agents IA

Les launchpads d’agents IA évoluent vite, tout comme l’actualité qui les entoure. Suivre quelles plateformes gagnent des parts, quels tokens obtiennent leur graduation et quelles économies de créateurs s’effondrent discrètement est un combat perdu d’avance si vous actualisez les tableaux de bord manuellement. Zippfeed fait remonter les gros titres sur les launchpads d’agents IA avec une notation du sentiment (bullish, neutral ou bearish) et une note d’importance, afin que vous puissiez distinguer les véritables changements de protocole du bruit des jours de lancement et réagir avant que le marché ne rattrape son retard.