O CLARITY Act do Senado — o tão aguardado projeto de lei de estrutura de mercado dos EUA para ativos digitais — está paralisado num impasse sobre o tratamento das recompensas de stablecoins, com a Coinbase e os grupos de pressão bancária a puxarem em direções opostas. A disputa é estreita na aparência, mas estruturante: até a questão das recompensas ser resolvida, o quadro mais amplo que abrange a classificação de tokens, o registo de exchanges, as normas de custódia e a divulgação dos emissores permanece congelado.
Porque é importante
O CLARITY foi elaborado para resolver a questão de saber se a SEC ou a CFTC regula quais ativos digitais, substituindo uma colcha de retalhos de ações de fiscalização por um conjunto de regras escrito. As recompensas de stablecoins tornaram-se o ponto de fricção porque os grupos bancários defendem que o rendimento pago aos detentores transforma, na prática, uma stablecoin num produto semelhante a um depósito, o que arrastaria a supervisão de estilo bancário para uma esquina do mercado cripto que, historicamente, sempre funcionou fora desse perímetro. A Coinbase, cujo modelo de receita depende fortemente das recompensas associadas a stablecoins, puxa na direção contrária. Ambos os lados têm votos suficientes no Senado para bloquear uma votação em plenário.
Impacto no mercado
O impasse mantém as maiores plataformas de cripto dos EUA a operar sob a mesma ambiguidade regulatória que tem marcado o ciclo de fiscalização pós-2023. A negociação à vista, a custódia e as divulgações de listagem continuam todas atreladas ao texto da lei. Até a disposição sobre recompensas ser resolvida — por emenda, por separação dessa parte, ou por um compromisso forçado pela liderança — o CLARITY não pode avançar, e a clareza de estrutura de mercado que os defensores da cripto promoveram durante dois anos permanece em suspenso.
Perguntas frequentes
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O que é o CLARITY Act?
É o tão aguardado projeto de lei de estrutura de mercado dos EUA para ativos digitais, elaborado para decidir qual regulador — SEC ou CFTC — supervisiona cada token e para formalizar regras para exchanges, custódia e divulgação dos emissores.
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Porque é que o projeto está parado?
A Coinbase e os grupos de pressão bancária estão em impasse sobre o tratamento das recompensas de stablecoins. Ambos os lados têm votos suficientes no Senado para bloquear uma votação em plenário até a questão ser resolvida.
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Porque é que os bancos se importam com as recompensas de stablecoins?
Os grupos bancários argumentam que o rendimento pago aos detentores de stablecoins transforma, na prática, o ativo num produto semelhante a um depósito, o que deveria arrastar a supervisão bancária para uma fatia do mercado cripto que, historicamente, sempre funcionou fora desse perímetro.
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Qual é a posição da Coinbase?
A Coinbase opõe-se a restrições às recompensas de stablecoins, uma vez que o seu modelo de receita depende fortemente de produtos com recompensas associadas a USDC e ativos semelhantes.
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O que acontece se o impasse se mantiver?
As plataformas de cripto dos EUA continuam a operar sob a mesma ambiguidade regulatória que tem definido o ciclo de fiscalização pós-2023, com a negociação à vista, a custódia e as divulgações de listagem atreladas ao texto parado da lei.
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