CoinDesk
Os mineradores de bitcoin que mudaram sua infraestrutura de energia para IA e computação de alto desempenho agora são negociados a 12,3 vezes o valor empresarial, mais do que o dobro do múltiplo de 5,9x atribuído aos operadores puramente focados, de acordo com o relatório de mineração do primeiro trimestre da CoinShares. A divergência se ampliou à medida que o bitcoin caiu 45% ao longo de oito meses e arrastou o hashprice da rede de $63 por petahash por segundo em julho de 2024 para cerca de $31,80 hoje. Os mineradores assinaram um total acumulado de $70 bilhões em contratos de IA e HPC até o final do primeiro trimestre, com acordos de destaque continuando no segundo trimestre.
Por que isso é importante
Ambas as indústrias operam com os mesmos insumos básicos: contratos de energia firmes e baratos para alimentar armazéns de computação massivos, além do know-how operacional para manter hardware especializado online em grande escala. Com a demanda por IA disparando e as margens de mineração de bitcoin comprimidas, o mercado reprecificou as empresas que garantiram contratos de HPC de longo prazo e deixou os puramente focados para trás.
A leitura estrutural é que o verdadeiro valor nunca esteve na produção ou na posse de bitcoin. Estava em controlar o acesso a energia escassa e infraestrutura, uma especialização que se traduz diretamente em aplicações pesadas em computação, como inferência e treinamento de IA, onde contratos estáveis e de longo prazo geram o tipo de receita recorrente que a mineração raramente ofereceu.
Impacto no mercado
Os retornos das ações no último ano sublinham a diferença. TerraWulf, IREN e Cipher Digital mais do que dobraram, enquanto a MARA Holdings, mais lenta para mudar, caiu 40%. As ações da Riot Platforms subiram de cerca de $3 para $20 ao longo de quatro anos; na semana passada, assinou um contrato de 20 anos com a Anthropic avaliado em $9,1 bilhões.
A capitulação da hashrate é o outro lado da transação. A hashrate da rede Bitcoin caiu para 900 exahash por segundo de 1,14 zettahash, uma queda de cerca de 21%, com os mineradores desligando máquinas não lucrativas em números crescentes. A CoinShares observa que este já é um dos ciclos de capitulação mais longos registrados, e pode não ter terminado. Uma recuperação do bitcoin para seu pico de $126.000 em outubro poderia empurrar o hashprice de volta para cerca de $59 por PH/s, melhorando materialmente a economia dos mineradores puramente focados, embora o prêmio de avaliação da mudança para IA já tenha sido precificado.
Perguntas frequentes
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Por que os mineradores de Bitcoin com contratos de IA são negociados a mais do que o dobro da avaliação dos mineradores…
Os mineradores que garantiram contratos de HPC de longo prazo comandam 12,3x o valor empresarial em comparação com 5,9x para operadores puramente focados, segundo o relatório do Q1 da CoinShares. O prêmio reflete a receita estável e recorrente que os contratos de computação de IA oferecem em comparação com a economia…
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Quanto caiu o hashprice do Bitcoin durante a atual queda?
O hashprice caiu de $63 por petahash por segundo em julho de 2024 para cerca de $31,80 hoje, quase pela metade. O próprio bitcoin caiu 45% ao longo do período de oito meses, comprimindo as margens dos mineradores.
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Quanto caiu a hashrate da rede Bitcoin durante este ciclo de capitulação?
A hashrate caiu para 900 exahash por segundo de 1,14 zettahash por segundo, uma queda de cerca de 21%. Muitos mineradores estão desligando máquinas não lucrativas, tornando este um dos ciclos de capitulação mais longos registrados.
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Quais acordos de IA os mineradores de Bitcoin anunciaram recentemente?
A Riot Platforms assinou um contrato de 20 anos de $9,1 bilhões com a Anthropic na semana passada. Em todo o setor, os mineradores acumularam $70 bilhões em contratos de IA e HPC até o Q1, com acordos de destaque continuando no Q2.
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A economia da mineração de bitcoin poderia se recuperar se o BTC voltar ao seu pico histórico?
A CoinShares estima que uma recuperação para $126.000 elevaria o hashprice de volta para cerca de $59 por PH/s, melhorando materialmente a economia da mineração. Isso reviveria o apelo dos mineradores puramente focados, embora o prêmio de avaliação da mudança para IA provavelmente persista.
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