O Tesouro dos EUA vendeu $44 bilhões em notas de sete anos no dia 28 de julho a um rendimento de 4,473%, um aumento de 21,3 pontos base em relação aos 4,260% atribuídos no leilão de junho. A demanda foi normal, não uma greve: a razão de lances para cobrir atingiu 2,49 em comparação com 2,50 em junho e uma média de múltiplos leilões próxima de 2,48. Mas a demanda normal foi realizada a um rendimento substancialmente mais alto, forçando todos os ativos de risco, incluindo o Bitcoin, a superar um obstáculo mais elevado.
O Federal Reserve manteve sua faixa alvo em 3,5% a 3,75% no dia seguinte, passando a votação 9-3, com Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan preferindo um aumento de um quarto de ponto. Três dissidentes deixaram a curva sem alívio. Em 30 de julho, o rendimento de dois anos estava em 4,23%, o de sete anos em 4,52% e o de dez anos em 4,68%. O Bitcoin era negociado perto de $63,900 em 31 de julho, sem mostrar transformação no ambiente de taxas.
Por que isso é importante
Os Treasuries de sete anos agora oferecem um retorno respaldado pelo governo de 4,473% com reembolso na maturidade. O Bitcoin não paga juros contratuais, pode perder vários pontos percentuais em um dia e depende inteiramente da valorização futura para justificar a volatilidade. Um fundo de pensões, seguradora, escritório familiar ou gestor de ativos pode garantir quase 4,5% sem precisar prever o próximo ciclo cripto, o que força o BTC a superar um benchmark sem risco antes que o capital considere a posição.
Rendimentos mais altos também afetam o resto da economia. Traders alavancados enfrentam custos de financiamento mais altos, as empresas pagam mais para levantar capital e os gestores de portfólio cortam ativos cujos retornos dependem de ganhos de preço. A preocupação com a deterioração monetária a longo prazo ainda pode reforçar a tese do Bitcoin como dinheiro duro, mas o caso imediato para compra enfraquece a cada vez que um leilão rotineiro do Tesouro é realizado a rendimentos mais altos.
Impacto no mercado
Os traders de Bitcoin já haviam cortado as proteções contra quedas antes da reunião do Fed, relatou o CryptoSlate, deixando a posição sob proteção insuficiente contra uma surpresa hawkish. A votação dividida evitou o pior resultado, mas não deu aos compradores do Tesouro razões para aceitar rendimentos significativamente mais baixos, então o placar permaneceu difícil para o BTC.
Três variáveis agora são as mais importantes: rendimentos do Tesouro, o dólar e o próprio BTC.
Perguntas frequentes
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O que aconteceu no leilão do Tesouro de 28 de julho?
O Tesouro dos EUA vendeu $44 bilhões em notas de sete anos a um rendimento de 4,473%, um aumento de 21,3 pontos base em relação ao rendimento de 4,260% do leilão de junho. A razão de lances para cobrir foi de 2,49, próxima da média de múltiplos leilões.
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Como o Fed votou sobre as taxas após o leilão?
O Federal Reserve manteve sua faixa alvo em 3,5% a 3,75% em 29 de julho, passando a decisão 9-3. Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan discordaram em favor de um aumento de um quarto de ponto.
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Por que um rendimento de 4,47% do Tesouro é importante para o Bitcoin?
Os Treasuries de sete anos agora oferecem um retorno respaldado pelo governo próximo de 4,5% sem volatilidade. O Bitcoin não paga juros contratuais, pode cair vários pontos percentuais em um dia e deve superar esse obstáculo de rendimento mais alto antes que os investidores aumentem a exposição.
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O que os rendimentos do Tesouro estavam fazendo após a reunião do Fed?
Em 30 de julho, o rendimento de dois anos estava em 4,23%, o de sete anos em 4,52% e o de dez anos em 4,68%. Os rendimentos subiram em vez de se recuperarem com a manutenção do Fed, deixando a curva sem alívio.
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O que os investidores em Bitcoin devem observar a seguir?
Três variáveis: rendimentos do Tesouro, o dólar e a ação do preço do BTC. Um rali sustentado do Bitcoin enquanto os rendimentos permanecem elevados sinalizaria entradas de ETF ou demanda à vista superando a pressão dos títulos; a fraqueza contínua apontaria para expectativas de cortes nas taxas se dissipando.
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