Os snapshots da LlamaRisk de 9 de outubro encontraram posições na Aave garantidas por PT-AUSD e syrupUSDC próximas da liquidação. Os principais fornecedores de PT-AUSD na Monad apresentavam fatores de saúde entre 1,01 e 1,18, com uma mediana de 1,03, enquanto as duas maiores posições de syrupUSDC na Arc detinham cerca de 97% do syrupUSDC fornecido, com fatores de saúde de 1,02 e 1,01. Uma posição torna-se elegível para liquidação abaixo de 1.
Porque é importante
O risco principal não é apenas saber se o oráculo da Aave consegue avaliar a garantia. Um liquidator tem de reembolsar a dívida em stablecoins do mutuário, receber a garantia e convertê-la depois em dinheiro. PT-AUSD-17DEC2026 exige uma venda no mercado antes da maturidade em 17 de dezembro, enquanto syrupUSDC pode ser vendido localmente ou transferido por bridge para Ethereum para resgate.
Esse processo de saída pode ser mais lento e dispendioso do que a avaliação do oráculo sugere. A LlamaRisk afirmou que uma plataforma local de syrupUSDC/USDC na Arc tinha cerca de 500.000 dólares de liquidez utilizável do lado do USDC antes de esgotar o seu inventário de dinheiro. Estimou-se que uma bridge para Ethereum demoraria entre dois e cinco minutos em condições normais, enquanto os levantamentos da Maple normalmente demoram menos de 24 horas e podem prolongar-se até 30 dias.
Impacto no mercado
O limite de fornecimento de 30 milhões de PT da reserva Monad PT-AUSD estava totalmente utilizado, e a LlamaRisk recomendou aumentá-lo para 60 milhões de PT. Os parâmetros de lançamento incluíam um limiar de liquidação de 95% e um bónus de 2,62% para E-mode de stablecoins. Uma venda avultada de PT pode sofrer impacto no preço, porque a pool da Pendle foi descrita como composta por 47% de PT e 53% de SY.
Na Arc, tinham sido adicionados 143,45 milhões de USDC ao Core Hub, dos quais 83,82 milhões tinham sido utilizados e 59,63 milhões estavam disponíveis no snapshot. A LlamaRisk recomendou aumentar o limite de utilização de USDC da Maple Spoke de 23 milhões para 46 milhões e o limite de adição de syrupUSDC de 25 milhões para 50 milhões de unidades. Para credores e liquidadores, os montantes recuperáveis, a profundidade do mercado, a capacidade da bridge e os custos de financiamento são mais importantes do que o valor de referência do oráculo, por si só.
Perguntas frequentes
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Que fatores de saúde registaram as posições mais arriscadas da Aave?
Os principais fornecedores de PT-AUSD na Monad tinham fatores de saúde entre 1,01 e 1,18, com uma mediana de 1,03. As duas maiores posições de syrupUSDC na Arc registaram 1,02 e 1,01.
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Porque pode o valor do oráculo diferir do valor recuperável numa liquidação?
Um oráculo estabelece o valor da garantia na Aave, mas um liquidator tem de vender ou resgatar a garantia e reembolsar a dívida. Slippage, custos de conversão, atrasos e financiamento podem reduzir os montantes recuperáveis.
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Como pode um liquidator sair de PT-AUSD antes da maturidade?
Antes da maturidade em 17 de dezembro, PT-AUSD-17DEC2026 tem de ser vendido no mercado e depois convertido através da rota da Pendle num token de saída suportado, antes de a stablecoin emprestada poder ser reembolsada.
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Porque cria syrupUSDC um processo de liquidação mais longo na Arc?
Um liquidator pode vender syrupUSDC localmente ou transferi-lo por bridge para Ethereum para resgate. O processo pode depender da liquidez local em USDC, da capacidade da bridge, do dinheiro disponível para resgates e da fila de levantamentos da Maple.
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Que liquidez estava disponível na reserva da Aave na Arc?
No snapshot de 9 de outubro, tinham sido adicionados 143,45 milhões de USDC ao Arc Core Hub, 83,82 milhões tinham sido utilizados e 59,63 milhões continuavam disponíveis.
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