O mercado da Aave na Base aceita sete tokens de ações da Coinbase como colateral para empréstimos em USDC desde 25 de setembro, depois de a Aave Labs ter anunciado que o seu V4 Equities Hub retomara as operações. O módulo de empréstimos Mag-7 tem um limite de crédito de $21 milhões em USDC e um limite de fornecimento de $32 milhões, mas nenhum dos valores mostra a utilização atual ou os empréstimos em aberto. O risco concentra-se no intervalo entre o fecho do feed na sexta-feira e a reabertura no domingo à noite.
Porque é importante
Os feeds da Chainlink ligados a ações mantêm o valor de sexta-feira das 20h00, hora do Leste, de sexta-feira até às 20h00 de domingo, hora do Leste, e durante os feriados do mercado norte-americano. A Aave continua aberta a depósitos, empréstimos e liquidações enquanto os feeds estão congelados, e os tokens de ações podem continuar a ser negociados onchain. Assim, a saúde da posição de um mutuário pode deteriorar-se sem que o protocolo reflita essa alteração até à atualização do feed.
Os fatores de colateral variam entre 65% e 79%. O modelo de stress da LlamaRisk inclui movimentos das ações fora do horário de mercado, um desvio de 0,5% entre o oráculo e o mercado e juros acumulados à taxa anual máxima de 24% da curva de empréstimos em USDC. Estes parâmetros foram concebidos para absorver perdas modeladas, não para garantir proteção contra um evento maior ou menos líquido.
Impacto no mercado
Se um gap de preço na reabertura colocar uma posição abaixo do seu limite de liquidação, os liquidadores poderão ter de apreender e vender ou cobrir a exposição aos tokens de ações depois de o feed retomar. O bónus máximo de liquidação configurado é de 5,5%, enquanto um snapshot datado de 17 de setembro mostrava cerca de $0,27 milhões a $1,08 milhões de profundidade de venda na Base para um impacto de preço de 2% entre os tokens.
A liquidez reduzida ou um gap maior do que o modelado pode dificultar as vendas forçadas e deixar dívida incobrável no Equities Hub de adesão voluntária. Os fornecedores de USDC desse hub são o grupo credor exposto a qualquer défice. O limite de $21 milhões restringe o montante máximo de empréstimos, mas o risco real depende das posições em aberto e da liquidez executável quando os preços forem atualizados.
Perguntas frequentes
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Qual é o principal risco para os fornecedores de USDC no Equities Hub da Aave?
Os fornecedores de USDC enfrentam potencial dívida incobrável se os preços dos tokens de ações abrirem em baixa enquanto os feeds estão congelados e os liquidadores não conseguirem recuperar valor suficiente do colateral apreendido.
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Durante quanto tempo ficam congelados os feeds ligados a ações em cada fim de semana?
Os feeds mantêm o valor de sexta-feira das 20h00, hora do Leste, de sexta-feira até às 20h00 de domingo. Também mantêm o último valor durante os feriados do mercado norte-americano.
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O limite de $21 milhões representa os saldos atuais dos empréstimos da Aave?
Não. O valor de $21 milhões é o limite de empréstimos do módulo Mag-7. Não indica os empréstimos, depósitos ou a utilização atuais.
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O que acontece quando um feed de tokens de ações retoma após um gap de preço?
Uma descida do preço pode tornar uma posição liquidável numa única atualização. Um liquidador poderá então ter de vender, cobrir a exposição ou esperar por uma via de resgate elegível.
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Que proteções incluiu a LlamaRisk nos parâmetros do mercado?
Os parâmetros incluem fatores de colateral de 65% a 79%, um bónus máximo de liquidação de 5,5%, movimentos fora de horas modelados, um desvio do oráculo de 0,5% e juros anuais de 24% em USDC.
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