Alpaca, uma corretora self-clearing fundada em 2015, diz que executa ou custodia cerca de 94% das ações e ETFs dos EUA tokenizados e detém mais de 1,5 mil milhões de dólares das ações subjacentes. Em 16 de julho, a empresa angariou 135 milhões de dólares, liderados pela Peak XV, com dívida da Payward, empresa-mãe da Kraken, e da BMO a elevar o pacote para 435 milhões. A Depository Trust and Clearing Corporation prepara-se para lançar o seu próprio serviço de tokenização em outubro, ao abrigo de uma autorização da SEC por três anos concedida em dezembro de 2025, permitindo que os títulos detidos pela DTC sejam emitidos diretamente como tokens e convertidos de ida e volta entre o formato tradicional e o tokenizado.
Porque isso importa
O mercado de ações tokenizadas foi vendido como desintermediação. Ao seguir qualquer um desses tokens até ao mercado acionista real, o rasto converge num único corretor da Califórnia de que a maioria dos investidores de retalho nunca ouviu falar. A Alpaca não se limitou a guardar ações. Executa e compensa as transações, faz a cunhagem e o resgate em tempo real através da sua Instant Tokenization Network, processa ações societárias para todos os parceiros, fornece empréstimos de ações e localizações para vendas a descoberto, e associou-se à Broadridge para trazer voto por procuração e governação acionista às ações tokenizadas. A sua lista de clientes inclui Binance, Kraken, Ondo e Dinari, cobrindo a maioria das famílias de produto com que um investidor de retalho se vai deparar.
A declaração da SEC de janeiro sobre títulos tokenizados traçou a linha que interessa aqui. Um token patrocinado pela empresa emissora pode transportar os direitos legais da ação, enquanto um token de terceiro, o tipo que domina o mercado atual, pode dar ao titular apenas exposição económica, mais o risco de falha do intermediário que fica entre o token e a ação. Os titulares da maioria dos produtos apoiados pela Alpaca não recebem atualmente direitos de voto nem direito direto a dividendos, e a sua reivindicação recai sobre o emissor do token, segundo os termos do contrato, antes de chegar sequer à ação.
Impacto no mercado
É em outubro que a matemática muda. O Tokenization Service da DTCC permitirá que títulos detidos pela DTC sejam emitidos diretamente como tokens, começando com o Russell 1000, os principais ETFs e os títulos do Tesouro dos EUA, entrando primeiro nas grandes capitalizações que impulsionam a maior parte da procura por ações tokenizadas. Um token emitido através da DTC tem os mesmos direitos de voto, dividendos e propriedade legal que a ação que representa, porque nasce dentro do sistema que já regista quem possui o quê.
Perguntas frequentes
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Que percentagem das ações tokenizadas dos EUA a Alpaca guarda?
A Alpaca diz que executa ou custodia cerca de 94% das ações e ETFs dos EUA tokenizados e detém mais de $1.5 mil milhões das ações subjacentes, medido em julho de 2026 segundo a sua própria definição de oferta de tokens em circulação.
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Porque é que a declaração da SEC de janeiro sobre títulos tokenizados é importante aqui?
A declaração traçou uma linha entre tokens da empresa emissora, que podem transportar direitos legais plenos sobre a ação, e tokens de terceiros, que podem dar aos titulares apenas exposição económica, mais o risco de falha do intermediário entre o token e a ação.
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O que é que a DTCC vai lançar em outubro?
A DTCC vai lançar um Tokenization Service ao abrigo de uma autorização da SEC por três anos concedida em dezembro de 2025, permitindo que os títulos detidos pela DTC sejam emitidos diretamente como tokens e convertidos entre o formato tradicional e o tokenizado, começando com o Russell 1000, os principais ETFs e os…
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Como é que a oferta de pré-IPO tokenizada da SpaceX testou o mercado?
Em junho, Binance, Bybit, Bitget e MEXC tinham vendido mais de $1 mil milhão em acesso pré-IPO tokenizado à SpaceX através da xStocks, incluindo cerca de $557 milhões só na Binance. As campanhas foram canceladas no dia da listagem e todos os compradores receberam reembolso, mostrando que um token continua a ser uma…
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Os emitentes de ações tokenizadas podem deixar a Alpaca depois do lançamento da DTCC?
A Alpaca diz que os acordos não foram feitos para prender ninguém, mas transferir as posições subjacentes através da DTC leva dias, e o calendário real depende de reconstruir integrações de API e coordenar as migrações de cunhagem e resgate com os market makers que também estão na Alpaca.
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