As ações tokenizadas estão a ser integradas em protocolos de empréstimo DeFi como colateral, muito antes de a engrenagem jurídica em torno de empréstimos contra elas estar resolvida, e a chefe da Crypto Task Force da SEC, Hester Peirce, está a traçar uma linha firme sobre o que isso significa na prática.
Falando esta semana, Peirce afirmou que o potencial da tokenização é cativante, mas que embrulhar uma ação numa representação on-chain não altera a natureza do ativo subjacente. Uma participação tokenizada de um título permanece um título, independentemente da infraestrutura por onde viaja.
Por que importa
A distinção é relevante porque as mesas de empréstimo DeFi já listam ações tokenizadas de empresas como a Securitize (apoiada pela BlackRock), a Ondo e outras como colateral para empréstimos em cripto. A proposta assenta na rapidez, no acesso fracionado e na liquidação 24/7. A questão por resolver é o que acontece a uma liquidação quando o próprio colateral é um título sobre o qual o mutuante não tem direito registado de custodiar, transferir ou vender em escala.
A leitura de Peirce sugere que a futura orientação da SEC sobre tokenização vai tratar a camada on-chain como infraestrutura, e não como uma porta de saída da legislação de valores mobiliários. Para os protocolos que construíram mercados de empréstimo em torno de ações tokenizadas, isto significa que as proteções do mutuário, as regras de margem e as restrições de transferência herdadas do Reg ATS e das exceções do Securities Act continuam a aplicar-se.
Impacto no mercado
A leitura de curto prazo é que os pools de colateral em ações tokenizadas enfrentam uma construção mais cautelosa do que os anúncios de integração atuais sugerem. Esperem-se listas de permissão mais apertadas, mais KYC no lado do mutuário e um caminho mais lento até empréstimos verdadeiramente sem permissão e garantidos por ações on-chain. A leitura de longo prazo é mais clara: os protocolos que se alinharem cedo com a visão de Peirce serão as infraestruturas reguladas quando as mesas de crédito institucional chegarem.
Perguntas frequentes
-
O que disse Hester Peirce sobre as ações tokenizadas?
A chefe da Crypto Task Force da SEC, Hester Peirce, afirmou que o potencial da tokenização é cativante, mas que embrulhar uma ação numa representação on-chain não altera a natureza do ativo subjacente. Uma ação tokenizada permanece um título, independentemente da infraestrutura por onde viaja.
-
Porque é que a tokenização não isenta uma ação da legislação de valores mobiliários?
A visão de Peirce trata a camada on-chain como infraestrutura, e não como uma porta de saída da legislação de valores mobiliários. O invólucro altera a forma como o ativo se move, não o que ele é legalmente, pelo que o Reg ATS, as exceções do Securities Act e as respetivas regras de margem e transferência continuam a…
-
Que protocolos DeFi são afetados por esta posição?
As mesas de empréstimo que já listam ações tokenizadas de emissores como a Securitize, a Ondo e outras como colateral para empréstimos em cripto são diretamente afetadas. Os respetivos mercados enfrentam listas de permissão mais apertadas e mais KYC até chegar uma orientação mais clara.
-
Que risco envolve usar ações tokenizadas como colateral na DeFi?
O risco por resolver é o que acontece a uma liquidação quando o colateral é um título sobre o qual o mutuante não tem direito registado de custodiar, transferir ou vender em escala. As proteções do mutuário, as regras de margem e as restrições de transferência herdadas da legislação de valores mobiliários continuam a…
-
O que podem esperar os mercados de empréstimo DeFi da orientação da SEC sobre tokenização?
Esperem uma construção mais cautelosa do que os anúncios de integração atuais sugerem: listas de permissão mais apertadas, mais KYC no lado do mutuário e um caminho mais lento até empréstimos verdadeiramente sem permissão e garantidos por ações on-chain. Os protocolos que se alinharem cedo com a visão de Peirce estão…
CoinDesk
WuBlockchain
Crypto Rank News
TheBlock