AMC: CEO ataca Robinhood por tokenizar ações

Adam Aron, CEO e presidente do conselho de administração da AMC Entertainment Holdings, atacou publicamente a decisão da Robinhood de tokenizar ações norte-americanas, incluindo as próprias ações da AMC, classificando a prática como «desprezível, ultrajante, repugnante, detestável, indesculpável e vil». Acrescentou que a empresa pediria «imediatamente» aos seus advogados externos especializados em valores mobiliários que analisassem se a oferta cumpre a legislação federal sobre valores mobiliários. Vlad Tenev, CEO da Robinhood, respondeu à publicação de Aron com uma pergunta de uma linha: «Qual é a preocupação?»

A própria documentação da Robinhood descreve os instrumentos como valores mobiliários de dívida tokenizados, emitidos através da sua afiliada offshore, Robinhood Assets. Os titulares obtêm exposição ao preço da ação subjacente, mas não detêm qualquer participação jurídica no capital nem direitos de acionista, e os próprios produtos não estão registados como valores mobiliários nos EUA e «podem não ser oferecidos no país», segundo as próprias informações divulgadas pela empresa.

Porque é importante

Esta é a segunda vez que um emitente norte-americano de grande visibilidade rejeita publicamente as ofertas tokenizadas da Robinhood em termos semelhantes; no ano passado, a OpenAI fez uma crítica quase idêntica depois de a Robinhood ter listado tokens associados à empresa de IA. A OpenAI afirmou que os tokens não representavam capital da OpenAI, que não tinha estabelecido qualquer parceria nem dado o seu aval ao produto, e que não tinha autorizado qualquer transferência das suas ações. A posição de Tenev na altura, a mesma que sinaliza agora, é que a tokenização não deveria exigir o consentimento prévio da empresa subjacente. A perspetiva de Aron aponta no sentido oposto: se um produto acompanha uma ação dos EUA e chega a investidores norte-americanos, a legislação federal sobre valores mobiliários deve aplicar-se, e o emitente da ação subjacente deve ter uma palavra a dizer.

O setor das ações tokenizadas cresceu rapidamente, atingindo uma capitalização de mercado total de 13,4 mil milhões de dólares em 1 de setembro, acima dos 2,5 mil milhões no início do ano, pelo que a disputa já não é uma questão marginal. A questão jurídica é saber se o modelo offshore de valores mobiliários de dívida que a Robinhood utiliza isenta efetivamente o emitente da regulamentação aplicável às ações registadas e se a SEC precisa de se pronunciar.

Impacto no mercado

As próprias ações da AMC evoluíram em sentido contrário à polémica: subiram cerca de 21% nas negociações noturnas, para 3,07 dólares, impulsionadas pelo interesse dos investidores de retalho e pela atenção dada às ações-meme, e não pelos fundamentais.