A stablecoin apxUSD da Apyx cai para 93 cêntimos enquanto o STRC negoceia abaixo do par

A stablecoin apxUSD da Apyx caiu brevemente para 93 cêntimos na quarta-feira, enquanto o bitcoin descia abaixo dos $63,000, colocando o modelo de peg apoiado em ações preferenciais do protocolo sob o seu primeiro teste público de stress. A stablecoin é principalmente colateralizada pelas ações preferenciais STRC da Strategy, que têm um valor nominal de $100 — quando o STRC negoceia abaixo do par, o valor de mercado das reservas do apxUSD diminui, criando volatilidade no mercado secundário.

Por que é importante

A Apyx reagiu à panique, chamando a descolagem de "comportamento esperado" em vez de uma falha. O protocolo argumenta que o seu modelo de estabilidade de peg tem múltiplas camadas: os emissores de STRC podem aumentar as taxas de dividendos para atrair a demanda de volta ao par, a Apyx mantém uma sobrecolateralização em excesso da oferta circulante de apxUSD, e o seu principal mercado de empréstimos Morpho utiliza um oráculo de acumulação de dividendos em vez do preço à vista do STRC — o que significa que o episódio de descolagem não desencadeou liquidações em cascata. A Strategy historicamente usou a alavanca da taxa de dividendos para puxar o STRC de volta a $100, e as ações recuperaram de quatro episódios abaixo do par desde agosto do ano passado.

Impacto no mercado

O episódio, no entanto, abalou os participantes do mercado e levantou uma questão estrutural que seguirá qualquer stablecoin apoiada por ações preferenciais: quando o ativo subjacente é ilíquido ou impulsionado por sentimentos, o buffer de "sobrecolateralização" pode comprimir mais rapidamente do que a demanda de resgate. Os investidores que detêm apxUSD ou o seu irmão gerador de rendimento apyUSD devem monitorizar o painel de colaterais em tempo real que a Apyx fornece e observar se o padrão de reversão à média do STRC se mantém enquanto os preços mais amplos das criptomoedas continuam sob pressão.