A Wall Street tokenizou mais de $7 mil milhões através do BUIDL da BlackRock, do USYC da Circle e do iBENJI da Franklin Templeton, mas menos de 1% desse capital está efetivamente dentro de protocolos DeFi hoje. O número de destaque, contudo, esconde a verdadeira história: emissores mais pequenos e nativos da DeFi, como Maple, Anemoy da Janus Henderson, Hastra e OnRe, estão a empurrar ativos tokenizados componíveis para um novo máximo histórico de $3,97 mil milhões em TVL ativo em DeFi, mesmo com a DeFi a absorver 99 hacks no segundo trimestre de 2026, o pior trimestre registado segundo a DeFiLlama.
Porque importa
A divisão entre tokenizado-mas-parado e tokenizado-e-componível é a leitura estrutural do setor. O BUIDL transporta $2,7B de capitalização ativa com apenas $18,2M implantados (0,67%), o USYC tem $3B de cap e $31,5M em DeFi (1,05%), e os $1,5B do iBENJI não têm qualquer integração em DeFi. São instrumentos de grau de liquidação que as instituições querem deter, não emprestar. O syrupUSDC e o syrupUSDT da Maple, em contrapartida, foram concebidos como tokens de recibo geradores de rendimento para empréstimos institucionais sobrecolateralizados, e atingem 55-91% de utilização. O token JAAA CLO da Janus Henderson regista 97,95% de implantação através da Grove Finance e do mercado Horizon RWA da Aave.
Impacto no mercado
A leitura de mercado: a componibilidade vive onde os emissores construíram o ativo para ser componível desde o primeiro dia. Os 99 hacks do segundo trimestre testaram o pior ponto de tensão do setor, e os dados da DeFiLlama mostram que protocolos hackados normalmente perdem 90%+ do TVL independentemente do valor em dólares roubado. Esse risco é o que mantém a BlackRock e a Circle cautelosas. Mas crédito tokenizado (Maple, JAAA), notas ligadas a capital próprio habitacional (PRIME a 70%+ via Morpho Blue e Kamino) e resseguro (ONyc a 75% via Kamino Lend) estão agora a funcionar como colateral DeFi pleno. A previsão de 2026 da Citi aponta para a tokenização a crescer dos atuais $17B para $5,5T até 2030. O cenário otimista: a DeFi torna-se a camada operacional do novo crédito tokenizado. O cenário pessimista: uma única grande exploração num protocolo dependente de RWA empurra a quota componível de volta para os $2-3B.
Perguntas frequentes
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Que parte do valor dos fundos tokenizados da Wall Street é efetivamente usada em DeFi?
Menos de 1% nos três maiores fundos. O BUIDL da BlackRock ($2,7B de cap) implanta apenas $18,2M (0,67%), o USYC da Circle ($3B de cap) implanta $31,5M (1,05%), e o iBENJI da Franklin Templeton ($1,5B de cap) tem zero utilização em DeFi. No total, $7,23B de cap rendem apenas $49,7M em DeFi.
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Quais são os ativos tokenizados com as maiores taxas de utilização em DeFi?
O token JAAA CLO da Janus Henderson lidera com 97,95%, com $414,3M dos seus $423M de cap ativa implantados em DeFi. O syrupUSDT da Maple segue-se com 91,43%, com o token de resseguro ONyc da OnRe em 74,68% e o crédito sobre habitação PRIME da Hastra em 70,32%.
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Porque é que os grandes fundos tokenizados ficam parados enquanto os mais pequenos se tornam componíveis?
Emissores como Maple, Grove, Hastra e OnRe construíram os seus ativos como primitivas de colateral geradoras de rendimento desde o primeiro dia. O BUIDL, USYC e iBENJI foram concebidos como participações de grau de liquidação para instituições que preferem custódia a empréstimos, o que os mantém fora dos mercados DeFi.
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O trimestre recorde de hacks do segundo trimestre de 2026 travou o crescimento das RWA tokenizadas em DeFi?
Não. A DeFi registou 99 hacks no segundo trimestre de 2026, o pior trimestre na base de dados da DeFiLlama, mas as RWA componíveis em DeFi ainda atingiram um novo máximo histórico de $3,97B. Os hacks normalmente retiram 90%+ do TVL de um protocolo independentemente do valor em dólares roubado, por isso o risco…
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O que prevê a Citi para a tokenização até 2030?
A previsão de 2026 da Citi projeta a categoria mais ampla de tokenização a crescer dos atuais cerca de $17B para $5,5T até 2030 no cenário base, com um intervalo que vai dos $2,7T aos $8,2T. O crescimento tem como alvo títulos públicos como ações e Tesouros via modelos híbridos.
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