Os bancos centrais da Europa querem que a UE elimine os limites fixos de depósitos de stablecoins do MiCA, relataram a Reuters e o Cinco Días em 22 de setembro. De acordo com as regras atuais, os emissores de tokens não significativos devem manter pelo menos 30% das reservas em moeda oficial como depósitos em instituições de crédito da UE, aumentando para 60% para tokens significativos. O Sistema Europeu de Bancos Centrais quer que esse mínimo seja removido, substituído por testes de liquidez: 20% das reservas convertíveis em dinheiro dentro de um dia útil e 30% dentro de cinco para tokens não significativos, aumentando para 40% e 60% para os significativos.
Por que isso é importante
O limite de depósito cria um canal bidirecional entre stablecoins e bancos. A Circle manteve parte das reservas do USDC no Silicon Valley Bank durante a turbulência de março de 2023, e a incerteza sobre o acesso pressionou o peg, com a capitalização de mercado do USDC caindo 26% em um mês, segundo uma análise do BCE. As redemptions também podem forçar os emissores a retirar depósitos em atacado, drenando o financiamento bancário. A contribuição do ESCB chega à revisão do MiCA pela Comissão Europeia, que vai até 30 de setembro e pode alimentar uma proposta legislativa.
A mudança também moveria dinheiro. Os bancos perderiam uma parte garantida dos saldos de reservas, enquanto os emissores ganhariam flexibilidade para manter papéis soberanos de curto prazo e operações de recompra que normalmente rendem mais, deslocando rendimento e risco para os mercados de dívida pública. As salvaguardas em rascunho limitariam os depósitos em qualquer banco sistemicamente importante a 25% das reservas.
Impacto no mercado
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, disse que a posição reportada ecoava os avisos da Tether de que concentrar reservas em bancos comerciais transmite estresse entre o emissor e o credor, embora a mudança não traria o USDT sob a autorização do MiCA. As stablecoins denominadas em euros permanecem pequenas, com cerca de €450 milhões em janeiro de 2026, em comparação com cerca de $300 bilhões para tokens em dólares, portanto, a exposição imediata dos bancos da zona do euro é limitada. A questão é se um teste baseado em maturidade preserva a segurança das redemptions à medida que a adoção cresce, ou simplesmente realoca o estresse das stablecoins do financiamento bancário para os mercados de dívida soberana e de operações de recompra.
Perguntas frequentes
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Qual é o limite de depósito que o MiCA atualmente exige para as reservas de stablecoins?
Os emissores de tokens não significativos devem manter pelo menos 30% das reservas em moeda oficial como depósitos em instituições de crédito da UE, aumentando para 60% para tokens significativos, de acordo com os padrões técnicos da Autoridade Bancária Europeia.
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Como seria a alternativa proposta pelo ESCB à regra de depósito do MiCA?
Ela substitui o mínimo fixo de depósito por cronogramas de liquidez: pelo menos 20% das reservas disponíveis dentro de um dia útil e 30% dentro de cinco dias para tokens não significativos, aumentando para 40% e 60% para tokens significativos.
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Por que o peg do USDC ficou sob pressão em março de 2023?
A Circle manteve parte das reservas do USDC no Silicon Valley Bank durante a turbulência bancária, e a incerteza sobre o acesso a esses fundos pressionou o peg. A capitalização de mercado do USDC caiu 26% em um mês, segundo uma análise do BCE.
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A Tether apoiou a remoção da exigência de depósito bancário do MiCA?
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, disse que a posição reportada do ESCB ecoava o aviso da Tether de que concentrar reservas em bancos comerciais pode transmitir estresse entre um emissor e um credor. A mudança não conferiria autorização da UE ao USDT.
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Quão grande é o mercado de stablecoins denominadas em euros em comparação com tokens em dólares?
As stablecoins denominadas em euros tinham uma capitalização de mercado de cerca de €450 milhões em janeiro de 2026, em comparação com cerca de $300 bilhões para tokens denominados em dólares.
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