Bitcoin desafia juros em alta com Treasury a 2 anos nos 4,9%

O rendimento da Treasury a 2 anos subiu para 4,9% depois de avançar 20 pontos base praticamente de um dia para o outro, enquanto o rendimento a 10 anos atingiu 5,1%. A taxa dos Fed funds mantém-se nos 4%, deixando um intervalo entre a política de curto prazo e a estimativa do mercado para uma taxa neutra. Os preços da energia e o dólar também estão a subir, mas o Bitcoin superou o máximo de maio e continua acima da sua média móvel de 50 semanas.

Porque é importante

A pressão macroeconómica vem de várias frentes. A subida dos preços da energia está a aumentar as preocupações com a inflação e a empurrar o segmento longo da curva das Treasuries para cima. Um dólar mais forte acrescenta outro obstáculo aos ativos de risco, enquanto o S&P 500 estagnou depois de atingir um máximo em meados de agosto e permanece apenas cerca de 1,5% abaixo desse nível.

A principal questão de política monetária é saber se a Reserva Federal está a responder com rapidez suficiente. A análise defende que a Fed tem demorado a acompanhar o rendimento a 2 anos, frequentemente tratado como um indicador das expectativas do mercado e da taxa neutra. Com a taxa diretora cerca de um ponto percentual abaixo desse indicador, a inflação poderá continuar difícil de controlar sem manter as condições financeiras restritivas durante mais tempo.

Impacto no mercado

O ouro e a prata têm tido dificuldades durante o período entre meados de setembro e meados de outubro, em linha geral com a tese de que rendimentos mais elevados e um dólar mais forte pressionariam as matérias-primas. O Bitcoin foi a exceção. Configurações históricas de golden cross produziram frequentemente uma queda inicial seguida de uma recuperação, e o movimento atual seguiu esse padrão apesar do contexto de risco mais amplo.

O próximo teste será o fecho semanal. Cada fecho acima da zona de breakout dará aos otimistas do Bitcoin mais provas de que o mínimo já foi atingido. Um movimento de regresso abaixo dos 83 mil dólares reacenderia o risco de uma correção no quarto trimestre, embora essa correção não criasse necessariamente um novo mínimo. Para os traders de breakout, o principal risco é um movimento falhado. Para os investidores que fazem dollar-cost averaging, a distinção entre um mínimo mais baixo e um mínimo macroeconómico mais alto é menos importante do que o plano de acumulação de longo prazo.