CoinDesk
Os fundos negociados em bolsa de bitcoin à vista registaram um outflow líquido de 635 milhões de dólares na quarta-feira, a maior saída num único dia desde 29 de janeiro, segundo dados da SoSoValue. O sangramento não é isolado — nas últimas cinco sessões de negociação, os investidores retiraram cerca de 1,26 mil milhões de dólares dos 11 ETFs à vista de BTC listados nos EUA, arrastando os influxos líquidos acumulados desde a estreia de janeiro de 2024 para 58,5 mil milhões de dólares, face aos 59,76 mil milhões de dólares de há uma semana.
Os fluxos inverteram-se precisamente quando a subida do bitcoin a partir dos 65.000 dólares estagnou abaixo da média móvel simples de 200 dias perto dos 82.000 dólares, com o preço a recuar mais de 2% nas últimas 24 horas para cerca de 79.400 dólares. As ações desvalorizaram essa mesma pressão macro — a Nasdaq e o S&P 500 registaram novos máximos históricos na quarta-feira — mas uma narrativa de inflação nos EUA ressurgente e uma leitura mais hawkish da Fed que aí vem sob a era Warsh pesaram de forma desproporcionada sobre o BTC.
Por que razão é relevante
A vaga de procura pelos ETFs em março-abril, que canalizou 3,29 mil milhões de dólares para o complexo, foi amplamente apontada como o piso estrutural por trás da subida do bitcoin acima dos 80.000 dólares. Esse vento favorável está agora a desvanecer-se visivelmente no tape. Adam Haeems, chefe de gestão de ativos da Tesseract Group, resumiu o cenário de forma direta: "Uma CPI persistentemente quente, uma Fed entrante sob Warsh que os mercados leem como mais hawkish, ou outro choque petrolífero podem comprimir o bitcoin mesmo com fluxos líquidos positivos. Do nosso ponto de vista, a pergunta mais útil não é se a perna de subida prossegue, mas se as condições macro permanecem suficientemente frouxas para que os fluxos façam o seu trabalho."
A preocupação recente não é o valor em dólares — é o regime. 635 M$ num dia constituem um resgate significativo, não uma liquidação forçada, e sugerem que o posicionamento está a ser reduzido, e não capitulado.
Impacto no mercado
Um estudo de correlação torna a leitura menos clara. O coeficiente de Pearson móvel de 90 dias entre a variação percentual diária do bitcoin e a variação diária dos influxos líquidos acumulados de ETFs situa-se agora em 0,16 — estatisticamente indistinguível de zero, e abaixo do pico de 0,68 atingido em fevereiro. Em termos simples, a direção diária dos fluxos de ETFs perdeu grande parte do seu valor preditivo para a ação intradiária do preço do BTC, pelo que um único outflow de 635 M$ já não é o mesmo sinal que teria sido no primeiro trimestre.
Perguntas frequentes
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Porque é que os ETFs de bitcoin à vista registaram 635 M$ de outflows na quarta-feira?
O resgate de 635 M$ foi a maior saída num único dia desde 29 de janeiro. A venda surgiu quando o bitcoin estagnou abaixo da média móvel de 200 dias perto dos 82.000 dólares e os receios de inflação nos EUA regressaram, com analistas a apontarem uma leitura mais hawkish da Fed entrante da era Warsh.
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Quanto perderam os ETFs de bitcoin à vista nos últimos cinco dias de negociação?
Cerca de 1,26 mil milhões de dólares em outflows líquidos ao longo das cinco sessões até quarta-feira, segundo a SoSoValue. Os influxos líquidos acumulados desde a estreia de janeiro de 2024 caíram para 58,5 mil milhões de dólares, face aos 59,76 mil milhões de dólares uma semana antes.
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Qual é o comportamento atual do preço do bitcoin?
O bitcoin recuou mais de 2% em 24 horas para cerca de 79.400 dólares, depois de não conseguir manter-se acima da média móvel simples de 200 dias perto dos 82.000 dólares. A Nasdaq e o S&P 500 atingiram novos máximos no mesmo dia, o que sugere que a pressão é específica das criptomoedas e não um movimento amplo de…
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Será que os fluxos de ETFs ainda preveem o preço do bitcoin?
Não com a mesma fiabilidade de antes. A correlação de Pearson móvel de 90 dias entre a variação diária do BTC e as variações diárias dos influxos líquidos acumulados de ETFs caiu para 0,16, estatisticamente indistinguível de zero e abaixo dos 0,68 de fevereiro. Os grandes resgates continuam a ter impacto, mas a…
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O que invalidaria a tese bullish dos fluxos de ETFs para o bitcoin?
Segundo Adam Haeems, da Tesseract, uma impressão de CPI persistentemente quente, uma Fed entrante hawkish sob Kevin Warsh, ou outro choque petrolífero podem comprimir o bitcoin mesmo com fluxos líquidos positivos. A questão estrutural é saber se os influxos líquidos acumulados se mantêm acima dos 58 mil milhões de…
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