A 3 de setembro, o analista on-chain Willy Woo argumentou que o Bitcoin pode estar a afastar-se do seu ritmo de halving de quatro anos para um ciclo de seis a oito anos atrelado ao ciclo de dívida de curto prazo das finanças tradicionais. A afirmação não descarta os halvings; defende antes que a sua influência está a diminuir à medida que o capital que circula em produtos negociados em bolsa, tesourarias corporativas e outros canais institucionais ultrapassa em escala o choque de oferta que os mineiros produzem anualmente. O halving de abril de 2024 reduziu a recompensa por bloco para 3,125 BTC, deixando a nova emissão anual em cerca de 164.250 BTC, equivalente a aproximadamente 0,82% da oferta em circulação, e o halving de 2028 reduziria isso novamente para cerca de 0,41%.
Porque é relevante
As participações institucionais já superam em muito a nova oferta dos mineiros. Os dados da Bitcoin Treasuries mostram que 100 empresas cotadas detêm agora mais de 1,2 milhões de BTC, enquanto os produtos spot e outros produtos negociados em bolsa sobre Bitcoin a nível global controlam mais de 1,5 milhões de moedas. No conjunto, estes dois grupos detêm mais de 2,7 milhões de BTC, um stock que equivale a mais de 16 vezes os 164.250 BTC que os mineiros emitem num ano. Após o halving de 2028, essa razão alarga-se ainda mais, com a emissão anual a cair para cerca de 82.125 BTC. A implicação é estrutural: cada novo choque de oferta é menor, enquanto o conjunto de BTC já bloqueado em veículos regulados e corporativos cresce, pelo que as condições de crédito, a liquidez global e os fluxos de carteiras suportam crescentemente o peso que as datas de halving outrora tiveram.
Impacto no mercado
O ritmo de quatro anos do Bitcoin sempre foi aproximado. A Galaxy Research afirmou em junho que o ciclo continuava visível, mas com amplitude decrescente, enquanto uma análise de meio de ano da 21Shares o descreveu como em evolução em vez de quebrado. A Fidelity Digital Assets argumentou que a maior capitalização de mercado do Bitcoin, a base institucional mais ampla e a menor volatilidade poderiam reformular ciclos futuros, afastando-os do padrão de boom e colapso de épocas anteriores. A tese dos seis a oito anos de Woo é, por isso, um enquadramento em desenvolvimento e não uma substituição confirmada.
Perguntas frequentes
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Qual é a tese do ciclo de 6 a 8 anos de Willy Woo para o Bitcoin?
Woo argumentou a 3 de setembro que o ritmo tradicional de halving de quatro anos do Bitcoin pode estar a convergir para um ciclo de seis a oito anos atrelado ao ciclo de dívida de curto prazo das finanças tradicionais, à medida que o capital institucional ultrapassa em escala os choques de oferta dos mineiros.
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Quanto Bitcoin detêm as instituições em comparação com a emissão anual dos mineiros?
100 empresas cotadas detêm mais de 1,2 milhões de BTC e os produtos globais de Bitcoin negociados em bolsa detêm mais de 1,5 milhões de moedas, num total combinado de 2,7 milhões de BTC. Isso equivale a mais de 16 vezes os 164.250 BTC que os mineiros emitem por ano.
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O que significa o halving de 2024 para a nova oferta de Bitcoin?
O halving de abril de 2024 reduziu a recompensa por bloco para 3,125 BTC, deixando a nova emissão anual em cerca de 164.250 BTC, ou aproximadamente 0,82% da oferta atual em circulação. O halving de 2028 reduziria esse ritmo para cerca de 82.125 BTC por ano.
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Concordam outros analistas com Woo que o ciclo de 4 anos está morto?
Não na totalidade. A Galaxy Research afirmou em junho que o ciclo continua visível, mas com amplitude decrescente; uma análise de meio de ano da 21Shares descreveu o padrão como em evolução em vez de quebrado; e a Fidelity Digital Assets argumentou que os ciclos futuros poderão comportar-se de forma diferente, dada a…
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O que substituiria o halving como principal motor das viragens de mercado do Bitcoin?
A tese de Woo aponta para as condições de crédito, a liquidez global e os fluxos de carteiras através de ETFs e tesourarias corporativas. Cada novo choque de oferta do halving está a diminuir como percentagem da oferta, enquanto o pool institucional de BTC cresce.
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