Bitcoin recupera os $86 mil e ETFs voltam ao lucro

O Bitcoin negociou perto dos $86,000 depois de subir cerca de 6% em 24 horas, devolvendo ao lucro médio o titular norte-americano de ETFs de Bitcoin à vista pela primeira vez desde janeiro. James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence, afirmou que o movimento colocou os titulares de ETFs acima de uma base de custo estimada de $81,722 por Bitcoin, considerando apenas as compras, embora a base de custo líquida permaneça mais próxima dos preços atuais.

A recuperação reverte uma forte deterioração da rentabilidade dos investidores. Os titulares norte-americanos de ETFs de Bitcoin tinham cerca de $86.32 mil milhões em ganhos não realizados a 6 de outubro de 2025, antes de uma venda generalizada eliminar essa margem e deixar o grupo com uma perda não realizada estimada em $780 milhões a 18 de setembro. A recuperação do Bitcoin desde um mínimo próximo de $58,642 já compensou grande parte dessa queda.

Porque é importante

O preço do Bitcoin recuperou mais rapidamente do que a procura por ETFs. As entradas líquidas acumuladas nos ETFs norte-americanos de Bitcoin à vista atingiram um pico próximo de $61.19 mil milhões em outubro de 2025, antes de caírem para cerca de $55.16 mil milhões. Os produtos permanecem cerca de $6.03 mil milhões abaixo desse máximo, com saídas líquidas de aproximadamente $1.46 mil milhões registadas até agora em 2026.

A divergência separa dois sinais. Os titulares existentes recuperaram o valor das suas posições, mas o capital comprometido com os fundos ainda não recuperou totalmente. Isso torna o movimento uma recuperação impulsionada pelo preço, e não uma confirmação ampla de uma nova procura por ETFs.

Impacto no mercado

Os fluxos recentes mostram que compradores e vendedores continuam praticamente equilibrados. Na semana passada, os fundos registaram apenas $6.21 milhões em entradas líquidas, apesar de quase $1.5 mil milhões em entradas e saídas brutas diárias. O volume de negociação atingiu cerca de $16.17 mil milhões, fazendo com que a subscrição líquida equivalesse a aproximadamente 0.04% do volume de negócios. O FBTC da Fidelity representou cerca de $311 milhões das entradas de sexta-feira.

O próximo teste será o comportamento dos investidores perto do ponto de equilíbrio. Os titulares que permaneceram durante a queda podem agora reduzir a exposição sem realizar as perdas anteriores, criando potencialmente pressão vendedora. Entradas sustentadas colocariam capital novo por detrás da recuperação do Bitcoin, enquanto novos resgates mostrariam que o ponto de equilíbrio incentivou as saídas.