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Os analistas da JPMorgan disseram a clientes esta semana que a política recente de venda de bitcoin da Strategy pode criar pressão vendedora periódica, mas o risco maior e mais duradouro para o bitcoin é a adoção de blockchain que não beneficie as cadeias públicas e os seus tokens.
Por que razão é relevante
A nota reformula o cenário bearish. A Strategy (anteriormente MicroStrategy) tem dominado as manchetes com vendas de $BTC de vários milhares de milhões e mecanismos de distribuição ao estilo tesouraria, que o mercado começou a avaliar como um peso recorrente. Os analistas da JPMorgan defendem que, mesmo que esses fluxos normalizem, a ameaça estrutural está noutro lugar: se a tokenização, os pagamentos e a liquidação migrarem cada vez mais para infraestruturas permissionadas em vez de blockchains públicas, o ecossistema cripto em geral verá uma atividade mais lenta, o que acabará por pesar sobre o bitcoin ao privar a economia on-chain de procura utilitária.
Impacto no mercado
O enquadramento é relevante porque desloca a conversa sobre o risco do fluxo vendedor de curto prazo para a fuga de adoção no longo prazo. As infraestruturas permissionadas podem captar volumes de tokenização que o mercado assume atualmente que vão fluir pelas cadeias públicas e impulsionar a procura de tokens. Se a tokenização institucional, a liquidação de stablecoins e os pagamentos transfronteiriços forem por defeito para registos privados, o quadro de oferta e procura que sustenta as premissas de avaliação de $BTC no longo prazo muda na margem. A nota recorda que a adoção institucional de cripto pode ser neutra ou até bearish para ativos de cadeias públicas, se contornar as próprias cadeias.
Perguntas frequentes
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O que disse afinal a JPMorgan sobre o bitcoin?
Os analistas da JPMorgan disseram a clientes que a política de venda de $BTC da Strategy cria pressão vendedora periódica, mas o risco maior para o bitcoin é a adoção de blockchain que não beneficie as cadeias públicas e os seus tokens.
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Por que razão a infraestrutura permissionada preocupa os analistas da JPMorgan?
Se a tokenização, os pagamentos e a liquidação migrarem para infraestruturas permissionadas em vez de blockchains públicas, o ecossistema cripto em geral verá uma atividade mais lenta, o que os analistas defendem que acabará por pesar sobre o bitcoin.
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Em que é que isto difere da narrativa das vendas da Strategy?
As vendas da Strategy são um fluxo visível e recorrente que os traders podem precificar em tempo real. O risco das infraestruturas permissionadas é estrutural e de longo prazo, afetando a procura utilitária nas cadeias públicas em vez da oferta imediata.
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Que tipo de adoção refere a JPMorgan?
A nota aponta para a tokenização institucional, a liquidação de stablecoins e os pagamentos transfronteiriços, áreas em que bancos e grandes instituições podem construir sobre registos privados em vez de blockchains públicas.
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Isto altera a posição global da JPMorgan sobre o bitcoin?
A nota assinala um cenário bearish estrutural em vez de abandonar uma tese bullish de longo prazo. Distingue entre o fluxo vendedor de curto prazo, que pode normalizar, e a fuga de adoção, que se acumula ao longo do tempo.
CoinTelegraph
Whale Alert
Benjamin Cowen
CoinDesk
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