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A atividade de negociação de perpetual de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde 2023, com o volume médio de negociação combinado a 30 dias dos perpetual BTC/USDT na Binance e na Bybit a descer para $10.8 mil milhões em 10 de agosto, segundo a K33. Apenas 5% dos dias desde janeiro de 2021 registaram volumes médios a 30 dias mais baixos nestes dois produtos. A atividade spot arrefeceu em paralelo: o volume spot médio diário de bitcoin caiu 18% na última semana para $1.8 mil milhões, a média semanal mais baixa desde fevereiro de 2024, enquanto a volatilidade do bitcoin a sete dias desceu para 0.6% no domingo, a leitura mais baixa desde o Natal de 2025.
Porque é relevante
Vetle Lunde, chefe de investigação da K33, enquadrou a dinâmica como um ciclo auto-reforçante: «A baixa atividade de negociação convida a um mercado pálido e lento, enquanto um mercado lento e pálido dá aos traders pouca motivação para participar, criando um círculo auto-reforçante de hibernação». A calmaria situa-se dentro de um corredor de preços de seis meses. O Bitcoin tem sido negociado entre cerca de $60,000 e $80,000 ao longo de seis meses consecutivos e mantém-se perto de uma queda de 50% face à máxima histórica de outubro de 2025. A K33 sublinhou que esta consolidação difere dos ciclos de baixa de 2014, 2018 e 2022, quando o bitcoin continuou a marcar mínimos sucessivos, e os dados on-chain sugerem agora que as moedas estão a migrar de volta para as mãos dos holders de longo prazo.
Impacto no mercado
A alavancagem não acompanhou a saída de volume. O open interest em perpetual de bitcoin rondou os 300,000 BTC entre 1 de junho e 11 de agosto, face a uma média de 2026 de 288,000 BTC e uma média de 2025 de 282,000 BTC. Lunde alertou que «a combinação prolongada de open interest elevado e taxas de funding voláteis, ainda que relativamente moderadas, deixa o mercado exposto a movimentos induzidos por liquidações em qualquer direção». A divulgação do Índice de Preços no Consumidor (IPC) dos EUA relativo a julho, na quarta-feira às 8:30 ET, é agora o catalisador óbvio. Os economistas inquiridos pela Reuters esperam um IPC geral de +0.1% mês a mês e +3.4% ano a ano, com o IPC core em +0.2% mês a mês e +2.5% ano a ano, e a CME FedWatch está a atribuir uma probabilidade aproximada de 50% a uma subida de 25 pontos base na reunião de setembro, antes da divulgação.
Perguntas frequentes
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Que significado tem o aviso de «hibernação» da K33 sobre o Bitcoin neste momento?
Vetle Lunde, da K33, disse que o volume de negociação de perps de BTC caiu para um mínimo de três anos de $10.8B na Binance e na Bybit, com o volume spot a recuar 18% na semana passada para $1.8B. Enquadrou-o como um loop auto-reforçante em que a baixa atividade desencoraja a participação.
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Porque é que o open interest dos perps de BTC continua elevado apesar da queda de volume?
O open interest dos perps de BTC rondou os 300,000 BTC entre 1 de junho e 11 de agosto, face a 288,000 BTC em 2026 e 282,000 BTC em 2025. Lunde alertou que isto deixa o mercado exposto a movimentos induzidos por liquidações em qualquer direção.
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Como se encaixa a divulgação do IPC dos EUA de julho neste cenário?
O IPC de julho, na quarta-feira às 8:30 ET, é o catalisador imediato. Os economistas inquiridos pela Reuters esperam um valor geral de +0.1% MoM e +3.4% YoY, com o core em +0.2% MoM e +2.5% YoY. A CME FedWatch está a atribuir aproximadamente 50% de probabilidade a uma subida de 25 bps na reunião de setembro.
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Como se compara esta consolidação com mercados de baixa anteriores do Bitcoin?
A K33 diz que o atual intervalo de $60K-$80K ao longo de seis meses difere dos ciclos de baixa de 2014, 2018 e 2022, em que o BTC continuou a marcar mínimos sucessivos. Os dados on-chain sugerem agora que as moedas estão a regressar às mãos dos holders de longo prazo.
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Quão baixa tem estado a volatilidade do Bitcoin a sete dias?
A volatilidade do BTC a sete dias caiu para 0.6% no domingo, a leitura mais baixa desde o Natal de 2025, segundo dados da K33.
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