BTC recua para 77K $ com pressão de venda a diminuir

O Bitcoin negociou em baixa ao longo da última semana, caindo dos 79K $ para um mínimo local próximo dos 74K $ antes de recuperar para os 77K $, com o momentum de preço a diminuir 21,7%. A descida arrefeceu tanto o volume spot (-10%) como o open interest de futuros (-3,5%), apontando para um apetite especulativo reduzido e um enquadramento de mercado mais cauteloso. Ainda assim, sob a aparência de um tape fraco, a pressão de venda está a diminuir — o CVD spot subiu 77,2% e o CVD de perpétuos subiu 35,5%, sugerindo que os fluxos estão a tornar-se menos unidirecionais.

Por que razão importa

A divergência entre o preço e os dados de order flow é o sinal. Os pagamentos de financiamento do lado longo dispararam 135,4%, um salto significativo que mostra que os traders estão a pagar mais pela exposição ao upside mesmo com os preços spot a recuarem — normalmente um sinal de que os compradores na queda estão a entrar, em vez de recuar. Nos mercados de opções, o 25-Delta Skew subiu ligeiramente, indicando uma procura um pouco maior por proteção contra a baixa, enquanto o open interest se manteve globalmente estável, o que significa que o posicionamento não foi forçadamente encerrado. As métricas de liquidez — hot capital share e o rácio de oferta STH-to-LTH — apontam para um perfil de liquidez mais estável, com maior convicção e menor rotatividade especulativa do que a ação de preço por si só sugere.

Impacto no mercado

Do lado da TradFi, os fluxos líquidos dos Spot ETF dos EUA melhoraram 28,9%, indicando uma redução dos outflows de capital e uma estabilização do sentimento, embora o volume de negociação dos ETFs tenha caído 22,9% à medida que a atividade especulativa abrandou. O MVRV dos ETFs subiu 0,69%, deixando os detentores com ganhos não realizados ligeiramente maiores. As métricas de rentabilidade, contudo, sinalizam um potencial aumento do stress de mercado: o rácio entre lucro e perda não realizados caiu acentuadamente, e o rácio entre lucro e perda realizados mostra que as perdas estão a ser realizadas mais rapidamente do que os lucros, deixando o sentimento cauteloso. A atividade on-chain — endereços ativos diários e volume de transferência ajustado por entidades — abrandou, sugerindo consolidação. A leitura combinada: um mercado em moderação, não um mercado em rutura, com sinais de estabilização a emergirem sob um tape de preços ainda fraco.

Fonte: [BTC Market Pulse: Week 22 — Glassnode Research – Digital Asset Market Intelligence](https://insights.glassnode.com/btc-market-pulse-week-22/)